核心观点
- 北美市场受美国关税政策影响显著：北美地区电子学习产品收入下跌25.4%，主要受美国对中国进口商品关税政策变动影响，导致产品运往美国受阻，价格上调，零售商延后秋季门店布局，对上半年订单和门店销售额造成负面影响。尽管如此，伟易达在北美和加拿大的婴幼儿及学前电子学习玩具市场仍保持领先地位。
- 产品创新带来积极影响：集团上半年推出多款新產品，包括VTech Baby® 4-in-1 Steps & Stages Activity Center™、Buzz & Learn Activity Table™等，部分产品获得Good Housekeeping最佳玩具獎等荣誉。
- 平台产品表现分化：LeapFrog品牌平台产品销售額有所增長，主要受Magic Adventures® Globe的持續增長以及推出全新的得獎產品LeapMove™所帶動。LeapStart® Reading Buddies亦為銷售額作出貢獻。然而，偉易達品牌平台产品銷售額下跌，主要是由於KidiZoom® Smartwatch和Touch & Learn Activity Desk™的銷售額減少。
- 欧洲市场表现稳健：欧洲地区电子学习产品和独立产品销售額上升，增長由推出新產品以及歐洲貨幣兌美元走強所帶動。集团在法國、西班牙和荷蘭的銷售額錄得增長，抵銷了英國和德國的跌幅。
- 亚太区市场面临挑战：亚太区电子学习产品和电訊產品收入均下跌，主要受澳洲市場和中國市場的影响。中國市場銷售額下跌的主因是一名主要客戶減少訂單。
- 其他地区市场收入下跌：拉丁美洲、中東和非洲的銷售額均下跌，電子學習產品的銷售額升幅被電訊產品的銷售額跌幅所抵銷。
关键数据
- 集团收入：截至2025年9月30日止六個月，集团收入较上一財政年度同期的10億8,970萬美元，下跌9.0%至9億9,110萬美元。
- 集团溢利：截至2025年9月30日止六個月，本公司股東應佔溢利下跌14.5%至7,470萬美元。
- 毛利率：截至2025年9月30日止六個月，毛利率錄得輕微改善，由31.5%上升至31.9%。
- 北美地区收入：截至2025年9月30日止六個月，集团在北美洲的收入減少12.1%至3億9,830萬美元。
- 欧洲地区收入：截至2025年9月30日止六個月，集团在歐洲的收入減少7.2%至4億2,900萬美元。
- 亚太区收入：截至2025年9月30日止六個月，集团在亞太區的收入下跌5.6%至1億5,040萬美元。
- 其他地区收入：截至2025年9月30日止六個月，集团在其他地區的收入下跌11.3%至1,340萬美元。
研究结论
- 地緣政治和美國關稅政策對宏觀經濟環境造成壓力，消費信心疲軟，企業投資意欲減弱。
- 集團預計於二零二六整個財政年度全年的收入將會下跌，但預計下半年的銷售額將較上半年有所改善。
- 集團的垂直整合營運模式料有助偉易達把握機遇，迅速回應市場需求。
- 集團預計二零二六財政年度全年的毛利率預計將按年大致持平。
- 集團正著手擴大在馬來西亞的產能，預計於二零二七年年中竣工，以應對中國以外製造基地的需求增加。
