金融工程定期：券商金股解析月报

12月份券商金股特征解析

• 推荐次数靠前的金股：重复金股中，中际旭创（8次）、海光信息（8次）、招商银行（5次）、牧原股份（5次）、恒立液压（5次）等；新进金股中，赛轮轮胎（3次）、益丰药房（3次）、扬农化工（2次）、中国中免（2次）、华锡有色（2次）等。
• 行业分布：电子（15.5%）、电力设备（8.2%）、有色金属（7.3%）、机械设备（6.7%）行业金股数量占比靠前。权重增加最多的行业为传媒（+2.2%）、机械设备（+2.1%）、食品饮料（+1.7%）；权重减少最多的行业为电力设备（-2.6%）、建筑材料（-2.1%）、煤炭（-1.6%）。
• 市值和估值水平：12月份券商金股的市值和估值水平均上升，或表明转向成长风格。

11月份券商金股绩效回顾

• 组合收益率：11月份券商金股组合整体收益率为-3.4%，2025年以来收益率为32.2%。全历史区间年化收益率为13.2%，显著优于沪深300指数和中证500指数。新进金股组合优于重复金股组合。
• 收益率排名靠前的金股：蓝色光标（43.4%）、众生药业（29.9%）、苏州天脉（27.6%）、延江股份（25.5%）、深圳新星（18.2%）等。

开源金工优选金股组合

• 组合收益率：开源金工优选金股组合11月份收益率为-0.2%，2025年相对中证500超额+22.3%。全历史区间年化收益率为22.5%，优于全部金股组合。
• 12月份持仓明细：中国银河、中际联合、芭田股份、移远通信、炬芯科技、纽威股份等个股业绩超预期排名靠前。行业分布方面，有色金属、基础化工、机械设备、银行等行业的股票数量占比靠前。

风险提示

• 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。