3q25：展望ash会议上tsc-101的最新2年数据

TScan Therapeutics (TCRX) 报告了2025年第三季度的收益，重申了此前在企业更新中发布的几项更新，包括与FDA就TSC-101进行随机关键性研究达成一致，优先考虑其血液肿瘤项目，以及在实体瘤TCR-T研究项目中暂停招募。公司宣布了约30%的员工裁员，将现金 runway 延至2027年下半年。报告下调了TCRX的股票评级至中性，并假设TSC-101将于2029年末获批。

核心观点：

• TScan Therapeutics是一家专注于开发TCR-T细胞疗法的生物制药公司，专注于治疗血液学和实体瘤适应症。
• 公司的领先候选药物TSC-101在AML和MDS中预防移植后复发方面具有差异化优势，得到临床数据鼓励和监管支持。
• 实体瘤项目暂停，短期执行将集中于推进TSC-101进入关键性研究，并保持财务纪律。

关键数据：

• 收入（百万）：2025年11月13日数据未详细列出，但报告显示公司处于临床阶段。
• 估值：使用12%的DR和2%的TGR通过DCF分析评估TCRX价值。
• 贴现率：12%。
• 终值：2%。
• 目标价位：未明确列出，但提及CY25E版本和CY26E预测。

研究结论：

• TScan Therapeutics是一家审慎决策的公司，将资源集中于血液肿瘤领域。
• TSC-101是公司的核心价值驱动因素，尽管实体瘤项目暂停，但公司财务状况稳健。
• 缺乏短期催化剂，限制未来12个月内超预期机会。
• 公司科学潜力被看好，但需等待更多数据以评估进展。