海外市场：关注资源品和AI应用

关注资源品和AI应用 近期重点事件： 作者 关注12月美联储货币政策。美联储预计于12月9日至10日召开下次政策会议，决定是否连续第三次下调关键联邦基金利率。当地时间11月21日，美国劳工统计局表示，原定于12月10日发布的11月份CPI数据，将推迟到12月18日。美联储主席鲍威尔和其他联邦公开市场委员会成员此前表示，数据中断使他们调整货币政策以稳定通胀和就业的工作变得更加困难。因此也有可能会推迟原定于12月9日至10日的议息会议。 分析师夏君执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 分析师刘玲执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com 谷歌发布Gemini 3模型。当地时间11月18日，谷歌正式推出Gemini 3系列人工智能（AI）模型，并同步上线Gemini 3 Pro预览版。谷歌称，Gemini 3是迄今为止“最智能”和“最具事实准确性的”AI系统。它不仅拥有卓越的推理能力、多模态理解能力和智能体编码能力，还能将用户创意快速转化为应用程序，在创建软件、整理邮件和分析文档等任务中，相比前代产品都有显著提升。谷歌同时宣布，自11月18日起，所有用户均可通过Gemini应用程序使用旗舰模型Gemini 3 Pro，该模型也将同步整合至谷歌的搜索订阅服务中。 相关研究 1、《海外市场：资源品和科技百花齐放——2025年11月海外金股推荐2026-10-312、《海外市场：优选港股大宗和科技机会——2025年10月海外金股推荐》2026-10-083、《海外市场：优选各赛道龙头——2025年9月海外金股推荐》2026-09-01 特斯拉股东大会通过马斯克薪酬方案。美东时间11月6日周四美股盘后，特斯拉在得州奥斯汀举行的年度股东大会结束后公布投票结果，显示超过75%的投票股东都赞成公司给予马斯克的高达1万亿美元薪酬方案。马斯克透露，1）人形机器人将在明年启动量产，确保人类安全优先，一旦实现每年100万台的持续产量，生产成本将在20,000美元左右；2）特斯拉专为无人驾驶出租服务Robotaxi打造的纯电动自动驾驶汽车Cyberab将于2026年4月开始生产。 智驾芯片算力持续提升，关注智驾景气度上升。11月末，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在社交媒体上表示，特斯拉即将完成其AI5芯片的设计工作，并已开始研发新的AI6芯片，该芯片将用于其汽车和数据中心。马斯克说道：“我们的目标是每12个月就将一款新的人工智能芯片投入量产。目前汽车上使用的版本是AI4，我们即将完成AI5的设计，并已开始着手研发AI6。” 恒生指数公司宣布截至2025年9月30日的季度指数调整结果，将于12月8日生效。恒生指数方面，信达生物将被纳入恒生指数成份股，权重为0.91%。恒生中国企业指数方面，中国宏桥、信达生物、百胜中国将被纳入，纳入权重分别为1.30%、1.21%与0.91%。恒生科技指数方面，零跑汽车将被纳入，纳入权重为0.98%。所有变动将于2025年12月5日收市后实施，并于2025年12月8日起生效。 当前配置建议： 1)关注成长性可期的有色企业和能源企业，如中国宏桥、中国秦发等；2)关注地产经纪服务企业，如贝壳；3)关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网企业，如阿里巴巴、腾讯、谷歌等；4)关注估值较低、成长性强的消费电子零部件企业，如丘钛科技、瑞声科技等；5)关注智驾芯片龙头地平线，以及产品周期强势、成长性强的汽车新势力企业，如地平线机器人、零跑汽车等。 2025年12月海外金股组合： 中国宏桥（1378.HK）：Q3山东宏桥业绩表现亮眼，铝一体化布局优势显著。中国秦发（0866.HK）：TSE矿区煤质更好，煤价反转上行，宏图大展空间可期。贝壳-W（2423.HK）：经纪服务业态重构者，存量地产时代大有可为。阿里巴巴-W（9988.HK）：闪购减亏在即，AI叙事持续铺开。腾讯控股（0700.HK）：广告业务增长强劲，AI价值加速释放。谷歌-A（GOOGL.O）：云需求火热，芯片与模型表现亮眼。瑞声科技（2018.HK）：场景持续拓展、巨头合作紧密。丘钛科技（1478.HK）：拓展光学场景，打造一体化实力。地平线机器人-W（9660.HK）：智驾平权核心标的，受益于智驾高景气度。零跑汽车（9863.HK）：国内外均高速成长，产品周期强势，纳入恒科。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。 内容目录 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议...................................................................................................31、近期重点事件........................................................................................................................................32、市场情况...............................................................................................................................................43、当前配置建议........................................................................................................................................6二、2025年12月海外金股组合........................................................................................................................71、中国宏桥（1378.HK）：Q3山东宏桥业绩表现亮眼，铝一体化布局优势显著..........................................72、中国秦发（0866.HK）：TSE矿区煤质更好，煤价反转上行，宏图大展空间可期.....................................83、贝壳-W（2423.HK）：经纪服务业态重构者，存量地产时代大有可为......................................................94、阿里巴巴-W（9988.HK）：闪购减亏在即，AI叙事持续铺开.................................................................105、腾讯控股（0700.HK）：广告业务增长强劲，AI价值加速释放..............................................................116、谷歌-A（GOOGL.O）：云需求火热，芯片与模型表现亮眼....................................................................127、瑞声科技（2018.HK）：场景持续拓展、巨头合作紧密..........................................................................138、丘钛科技（1478.HK）：拓展光学场景，打造一体化实力......................................................................149、地平线机器人-W（9660.HK）：智驾平权核心标的，受益于智驾高景气度.............................................1510、零跑汽车（9863.HK）：国内外均高速成长，产品周期强势，纳入恒科...............................................16风险提示.........................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：2025年以来港美股主要指数涨跌幅度.................................................................................................4图表2：近30个交易日南下资金.....................................................................................................................4图表3：各板块月涨跌幅..................................................................................................................................5图表4：港股主要板块估值变化.......................................................................................................................5 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议 1、近期重点事件 关注12月美联储货币政策。美联储预计于12月9日至10日召开下次政策会议，决定是否连续第三次下调关键联邦基金利率。当地时间11月21日，美国劳工统计局表示，原定于12月10日发布的11月份CPI数据，将推迟到12月18日。美联储主席鲍威尔和其他联邦公开市场委员会成员此前表示，数据中断使他们调整货币政策以稳定通胀和就业的工作变得更加困难。因此也有可能会推迟原定于12月9日至10日的议息会议。 谷歌发布Gemini3模型。当地时间11月18日，谷歌正式推出Gemini 3系列人工智能（AI）模型，并同步上线Gemini 3 Pro预览版。谷歌称，Gemini 3是迄今为止“最智能”和“最具事实准确性的”AI系统。它不仅拥有卓越的推理能力、多模态理解能力和智能体编码能力，还能将用户创意快速转化为应用程序，在创建软件、整理邮件和分析文档等任务中，相比前代产品都有显著提升。谷歌同时宣布，自11月18日起，所有用户均可通过Gemini应用程序使用旗舰模型Gemini 3 Pro，该模型也将同步整合至谷歌的搜索订阅服务中。 特斯拉股东大会通过马斯克薪酬方案。美东时间11月6日周四美股盘后，特斯拉在得州奥斯汀举行的年度股东大会结束后公布投票结果，显示超过75%的投票股东都赞成公司给予马斯克的高达1万亿美元薪酬方案。马斯克透露，1）人形机器人将在明年启动量产，确保人类安全优先，一旦实现每年100万台的持续产量，生产成本将在20,000美元左右；2）特斯拉专为无人驾驶出租服务Robotaxi打造的纯电动自动驾驶汽车Cyberab将于2026年4月开始生产。 智驾芯片算力持续提升，关注智驾景气度上升。11月末，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在社交媒体上表示，特斯拉即将完成