对二甲苯：PXN持续走扩，高位震荡市 PTA：单边高位震荡市 MEG：多MEG空PTA持有

对二甲苯：PXN持续走扩，高位震荡市PTA：单边高位震荡市MEG：多MEG空PTA持有 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 美国纺服8月进口环同比双降。25年9月的零售总额经季节性调整后环比下降0.66%，同比上升5.42%；核心零售额环比下降0.49%，同比增长5.72%。9月消费下滑是由于为期2个月的返校消费结束和应对未来假日保留消费能力。25年10月的零售总额经季节性调整后环比上升0.6%，同比上升5%；核心零售额环比增长0.6%，同比增长4.89%。 9月日本纺服进口总额为4778.93亿日元，环比上升13.56%，同比上升6.62%；10月日本纺服进口总额为4732.39亿日元，环比下降0.97%，同比上升3.03%。1-9月纺服进口总额为35874.66亿日元，同比上升3.51%；1-10月纺服进口总额为40607.05亿日元，同比上升3.45%。 9月欧盟纺服进口额为112.82亿欧元，环比上升10.93%，同比上升0.32%。1-9月纺服进口总额为931.65 亿欧元，同比上升6.67%。 9月英国纺服进口额为20.16亿英镑，环比上升2.57%，同比上升12.87%。1-9月纺服进口总额为161.67亿英镑，同比上升6.06%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：多PX空BZ继续持有，5-9正套。本周PX装置变化不大，国产开工率维持88.5%（-1%），中化泉州停车检修。GS装置后期有停车计划，浙石化1月CDU有检修计划，PX负荷预计下滑，PX供应端有收缩预期。需求方面，PTA开工率提升至73.7%（+1.6%）。海外汽油挤仓结束，裂解价差冲高回落，MX调油料跟随大幅走弱，对PX估值形成一定冲击，基于当前较强的PX供需格局，PX-MX价差走扩。 PTA：多PX空PTA持有。5-9正套。虹港250万吨PTA装置重启，中泰120万吨PTA装置提负，个别装置负荷小幅调整，至周四PTA负荷调整至73.7%（+1.6%）。聚酯开工持续高位，维持在91.5%（+0.2%）。成本端PX支撑，单边价格高位震荡市。需要警惕12月下到1月初终端提前放假带来的产业链负反馈。 MEG：持货意愿下降，单边价格3800-4000区间震荡，上方空间暂未打开，关注月差正套。多MEG空PTA持有。周内兖矿、建元、中化学负荷提升，红四方重启。下周，正达凯装置存重启预期，中化学负荷提升。煤制乙二醇负荷将进一步提升，本周开工率72%（+6.2%）。油制装置方面盛虹炼化100万吨装置计划检修，因此整体乙二醇供应收紧。海外装置方面，伊朗两套装置近期停车检修，进口预计有所下降，港口库存也将出现边际下降，周度到港数据从前期18万吨降至10万吨左右。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。