本周政策观点如下1关于地产

）关于地产。 本周市场对于地产债务违约的风险再次高度关注，11月26日上海清算所公告称，拟于12月10日召开“22万科MTN004”持有人会议，审议20亿元债务展期议案。 我们认为当前地产价格仍在下跌，地产企业经营压力日益加大，但是守住不发生系统性风险仍是底线，预计公开债务可能会通过展期等多种方式进行延续。 未来如果地产风险进一步加大，我们认为地产政策也 本周政策观点如下：（1）关于地产。 本周市场对于地产债务违约的风险再次高度关注，11月26日上海清算所公告称，拟于12月10日召开“22万科MTN004”持有人会议，审议20亿元债务展期议案。 我们认为当前地产价格仍在下跌，地产企业经营压力日益加大，但是守住不发生系统性风险仍是底线，预计公开债务可能会通过展期等多种方式进行延续。 未来如果地产风险进一步加大，我们认为地产政策也具有足够的空间可以进行对冲，比如中央AMC收储等方式推动房价止跌回稳。 （2）关于消费。 11月25日六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，文件强调“以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足多元需求”，即更多还是偏向于供给端的消费潜力释放（比如开发适合农村使用的电器、发展休闲旅游、健康产业等），同时通过消费需求的释放拉动产业升级（比如人工智能融合、先进制造等）。 从资金支持看，文件提出用好“两新”资金，支持消费品提质升级，我们认为“两新”政策从2024年提出后，2025年“加力扩围”，2026年有望更加聚焦在拉动“消费品提质升级”的相关领域。 （3）关于低轨卫星。 11月25日国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027）》，提出到2027年基本实现商业航天高质量发展。 考虑到近期刚刚成立了商业航天司，我们认为中央对于低轨卫星的建设是高度重视的，当前的主要堵点仍在于火箭发射的运力和成本等技术性问题。 考虑到我国工业基础和科研实力雄厚，未来相关技术的突破是大概率事件，目前我国低轨卫星数量差距较大，中国星网GW星座计划规划发射1.3万颗、上海垣信千帆计划规划发射1.5万颗，目前两者发射量刚刚突破100颗，而Space X的星链在轨卫星已经达到9000颗，未来增量空间巨大。