每日报告

豆粕市场分析报告

行情回顾与操作建议

• 外盘美豆：11月供需报告显示单产下调至53蒲式耳/英亩，出口预估降至16.35亿蒲式耳，略不及预期但仍创新高，期末库存小幅下调至2.9亿蒲式耳，整体偏利空。上周美国10月压榨量创历史单月最高，新季压榨需求维持高位。外盘阶段性利多出尽，下方库存支撑有限，预计高位震荡，关注中国采购及南美天气。
• 国内豆粕：跟随CBOT大豆高位震荡，中美达成阶段性协议后回归成本定价模式。成本抬升及压榨利润偏低提供支撑，但库存压力存在，向上突破需额外利多因素。操作建议高位震荡对待，期权方面关注跨式双卖策略。

行业要闻

• USDA作物生长报告：美国大豆收割率95%，低于去年同期的98%和五年均值96%。
• USDA民间出口商报告：向中国出口销售792,000吨大豆（2025/26市场年度）。
• 巴西大豆产量预测：Abiove预测2025/26年度巴西大豆产量1.777亿吨（创纪录），压榨量6,050万吨，出口量1.11亿吨。

数据概览

• 豆粕出厂价格：呈现波动趋势。
• 基差与价差：01合约基差、1-5价差、5-9价差均显示市场传导及套利关系。
• 汇率与汇率：美元兑人民币及雷亚尔汇率波动情况。

研究结论

• 美豆短期利空出尽，预计高位震荡，关注中国采购及南美天气。
• 国内豆粕支撑较强，但库存压力存在，需利多因素推动上涨。
• 操作建议高位震荡策略，期权策略可考虑跨式双卖。