市场氛围转弱 双焦期价持续回调

发布时间：2025-12-01 09:00:50作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 11月28日，焦煤期货主力合约收跌0.79%至1067.0元。 资金流向 11月28日收盘，焦煤期货资金整体流入5991.95万元。 背景分析 截至11月28日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.08万吨，周环比增1.19万吨;247家钢厂铁水日均产量234.68万吨，周环比降1.6万吨，且钢厂盈利率周环比继续下降2.6个百分点，降至35.06%，钢厂大面积亏损。 后市展望 成本端支撑是前期焦炭上行的主要驱动，但近期随着焦煤现实供应的边际增长，焦煤市场氛围转弱，拖累焦炭期货持续回调，后续重点关注12月煤矿的实际减产情况。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【焦炭】 截至11月28日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.08万吨，周环比增1.19万吨;247家钢厂铁水日均产量234.68万吨，周环比降1.6万吨，且钢厂盈利率周环比继续下降2.6个百分点，降至35.06%，钢厂大面积亏损。库存方面，本周焦炭库存整体回升，独立焦化厂和钢厂焦炭均有所累积，产业链总库存录得884.68万吨，周环比增4.05万吨。整体来看，成本端支撑是前期焦炭上行的主要驱动，但近期随着焦煤现实供应的边际增长，焦煤市场氛围转弱，拖累焦炭期货持续回调，后续重点关注12月煤矿的实际减产情况。 【焦煤】 焦煤需求端无明显分歧，供应端是当前主导盘面走向的核心因素。近期，国家发改委强调采暖季能源保供，降低了市场对迎峰度冬期间煤炭行业出台新一轮反内卷措施的预期。此外，近期焦煤产量未受中央安全生产年度考核巡查的影响，且进口量加速释放，弱化了前期支撑煤价上行的供应端逻辑，市场氛围逐渐转淡，焦煤期货自11月以来持续回调。整体来看，11月期间焦煤供应边际改善，供应端强预期放缓，但考虑到12月政治局经济会议，以及年末煤矿减产预期，预计焦煤期货进一步下跌的空间有限，关注后续产地生产情况。 一一产业资讯产业资讯 (1)波罗的海干散货运价指数创近两年高位 波罗的海干散货运价指数进一步扩大涨幅至近两年高位，连续第11个交易日上涨，受海型船运价指数上涨支撑。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨79点或3.3%，报2480点，创下2023年12月以来的最高水平。海岬型船运价指数上涨238点，或6%，至4236点，为2024年3月以来最高水平。海岬型船日均获利上涨1973美 元，至35133美元。巴拿马型船运价指数下跌2点或0.2%，至1962点。巴拿马型船日均获利下跌31美元，至17655美元。超灵便型散货船运价指数上涨2点或0.1%，报1437点。 (2)蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍 11月28日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A14.3，V29.6，S0.8，G79.1，Mt3.4起拍价75美元/吨，挂牌数量10.24万吨全部成交，成交价格101.5美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2026年2月25日。 二二现货市场现货市场 三三期货市场期货市场 四四相关图表相关图表 五五后市研判后市研判 焦炭：截至11月28日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.08万吨，周环比增1.19万吨;247家钢厂铁水日均产量234.68万吨，周环比降1.6万吨，且钢厂盈利率周环比继续下降2.6个百分点，降至35.06%，钢厂大面积亏损。 库存方面，本周焦炭库存整体回升，独立焦化厂和钢厂焦炭均有所累积，产业链总库存录得884.68万吨，周环比增4.05万吨。 整体来看，成本端支撑是前期焦炭上行的主要驱动，但近期随着焦煤现实供应的边际增长，焦煤市场氛围转弱，拖累焦炭期货持续回调，后续重点关注12月煤矿的实际减产情况。 焦煤：焦煤需求端无明显分歧，供应端是当前主导盘面走向的核心因素。近期，国家发改委强调采暖季能源保供，降低了市场对迎峰度冬期间煤炭行业出台新一轮反内卷措施的预期。 此外，近期焦煤产量未受中央安全生产年度考核巡查的影响，且进口量加速释放，弱化了前期支撑煤价上行的供应端逻辑，市场氛围逐渐转淡，焦煤期货自11月以来持续回调。 整体来看，11月期间焦煤供应边际改善，供应端强预期放缓，但考虑到12月政治局经济会议，以及年末煤矿减产预期，预计焦煤期货进一步下跌的空间有限，关注后续产地生产情况。 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：宝城期货