聚烯烃周报20251124-20251130
聚乙烯
- 基本面：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。国内现货先跌后涨，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小跌，进口窗口关闭。供应端：国产开工小幅回升，新装置投产，检修装置减少，预期后期进口量下滑，出口窗口关闭，总体供应环比回升力度减缓。需求端：下游农地膜处于淡季，开工率小幅下降，其他需求一般，总体开工率环比稳中小降为主。
- 交易维度：产业链库存小幅去化，基差仍偏弱，逐步进入交割月，短期仍震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，明年上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主或者逢高做月差反套。
聚丙烯
- 基本面：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。国内现货先跌后涨，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。供给端：短期检修仍偏高，检修装置减少；出口窗口打开，新装置开车，导致国产供应逐步回升。需求端：传统旺季结束，下游环比小幅下降。
- 交易维度：产业链库存小幅去化，出口窗口打开，供需偏弱，短期盘面仍震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，明年上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主。
后期关注
- 新装置投放情况
- 下游需求情况
- 中美加关税
- 地缘政治
- 反内卷政策
供需及库存
- 聚乙烯：生产企业库存小幅下降，港口库存小幅去化，社会库存小幅去化，煤化工库存小幅回升。
- 聚丙烯：两桶油PP库存小幅下降，港口库存小幅下降，社会库存小幅下降，煤化工库存小幅下降。
- 下游：塑料和PP现货小幅下跌，下游农地膜旺季结束，订单一般，下游逢低补库存；金九银十旺季结束，BOPP下游逢低补库存为主。
下游开工率及生产利润
- 聚乙烯：下游开工率稳中小降，农膜开工率环比下降1%，同比下降3%；包装膜开工率环比持平，同比持平；单丝开工率环比持平，同比减少1%；薄膜开工率环比持平,同比上升4%；中空开工率环比持平，同比持平；管材开工率环比下降1%，同比下降6%。
- 聚丙烯：下游企业开工率稳中小跌为主，其中塑编开工率环比下降1%，同比上升2%；注塑开工率环比上升1%，同比下降1%；BOPP开工率环比下降1%，同比上涨4%。
- 生产利润：PE下游生产利润小幅缩窄，处于正常水平；PP下游BOPP利润小幅缩窄，但仍处于偏低水平。
