中小盘周报：控制权交易浪潮迭起，关注明星企业和产业资本买家

控制权交易浪潮迭起，关注明星企业和产业资本买家 中小盘研究团队 ——中小盘周报 周佳（分析师）zhoujia@kysec.cn证书编号：S0790523070004 张越（分析师）zhangyue1@kysec.cn证书编号：S0790524090003 赵晨旭（联系人）zhaochenxu@kysec.cn证书编号：S0790124120019 本周观点：控制权交易浪潮迭起，关注一级明星企业和大型产业资本买家 整体情况：“并购六条”后控制权交易活跃度提升，近四成交易已完成。从整体市场活跃度看，截至2025年9月24日，“并购六条”落地一年以来累计新披露控制权交易已达118起，数量较“并购六条”前一年实现翻倍以上增长。从交易进展看，截至2025年9月24日，“并购六条”一年来交易性控制权交易中已完成的共46家次，占比近4成。 参与主体：卖方方面，30亿以下市值公司占比超四成，科创板控制权交易日益活跃。从市值、板块和企业属性看，标的公司市值多在30亿以下，板块以主板、创业板为主但科创板逐渐活跃，性质以民企为主。买方方面，一级独角兽企业买家逐渐增多，“国资+产业”买壳模式兴起。“并购六条”后控制权交易模式逐渐多元化：已有2例私募基金收购上市公司控制权案例；在此前IPO阶段性收紧的背景下，一级市场独角兽/准独角兽企业纷纷选择收购一家上市公司作为资本运作平台，如哈啰集团收购永安行、星空科技收购中旗新材等；经历了纾困式并购、证券化率提升式并购等模式之后，地方国资牵手产业资本入主A股的并购案例逐渐增多，经典案例如海川智能、菲林格尔、汇纳科技、华资实业等。 相关研究报告 《国七标准发布在即，关注尾气后处理 系 统 投 资 机 会—中 小 盘 周 报 》-2025.11.23 投资线索：关注一级明星企业和大型产业资本买家参与的控制权交易。从核心动机、产业整合能力、资产注入潜力与业绩改善可能性等多重维度看，有一级明星企业和大型产业资本参与的控制权交易更值得长期关注。经过我们梳理后，一级市场明星企业中值得关注的有品茗科技、天普股份、中旗新材、长龄液压、真爱美家、吉峰科技、安车检测、扬电科技等，大型产业资本中值得关注的有汇纳科技、浩欧博、新时达、富淼科技、万德斯、鸿合科技、苏奥传感等。 《通智科技收购公司获核准，具身大脑 扬 帆 起 航—中 小 盘 信 息 更 新 》-2025.11.19 《2025年定增：市场明显回暖，赚钱效 应 凸 显—中 小 盘 策 略 专 题 》-2025.11.17 本周市场表现及重大事项 市场表现：本周中证1000/国证2000/中证500/万得微盘股指数等中小盘指数表现优于上证50/沪深300等大盘指数。青鸟消防本周涨幅居前。 本周重大事项：（1）新股方面，2家公司登陆A股，3家公司登陆港交所。3家公司IPO获受理，2起IPO审核通过，4家公司注册生效；（2）定增方面，新增竞价预案公告7例，发行竞价项目平均折价率为15.5%，平均收益率为12.1%；（3）并购方面，1家公司首披重大资产重组，13家公司涉及实控人变更；（4）股权激励和回购方面，本周共披露8例股权激励预案，19家公司推出回购预案。 重点推荐主题及个股 智能汽车主题（沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科）；高端制造主题（奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、品茗科技）；户外用品主题（三夫户外） 风险提示：宏观环境变化、IPO政策变动、再融资政策变动、并购政策变动 目录 1、本周观点：控制权交易浪潮迭起，建议关注有一级明星企业和大型产业资本参与的控制权交易.................................4 1.1、整体：“并购六条”后控制权交易活跃度提升，近四成交易已完成........................................................................41.2、卖方：30亿以下市值公司占比超四成，科创板控制权交易日益活跃.....................................................................51.3、买方：一级独角兽企业买家逐渐增多，“国资+产业”买壳模式兴起......................................................................61.4、投资：控制权交易赚钱效应凸显，两大维度把握控制权变更投资..........................................................................82、本周A股普涨，光模块（CPO）指数涨幅居前..................................................................................................................132.1、本周A股普涨，中小盘表现优于大盘.......................................................................................................................132.2、青鸟消防、芯动联科、罗普特本周表现相对较好....................................................................................................142.3、下周2025年脑机接口大会将召开，沐曦股份发行初步询价日定于下周二..........................................................153、本周重大事项..........................................................................................................................................................................163.1、新股：本周2家公司在A股上市，3家公司在港股上市........................................................................................163.2、定增：本周定增预案数量、发行数量均有提升........................................................................................................183.2.1、定增预案：本周定增预案数量继续回升、预案融资规模有所下降.............................................................183.2.2、定增实施：本周发行1例竞价案例，较上周有所提升.................................................................................193.3、并购：本周1家公司首披重大资产重组，13家公司涉及实控人变更...................................................................203.4、股权激励热度有所回升、股份回购预案数量小幅下降............................................................................................233.4.1、股权激励：本周共披露8例股权激励预案.....................................................................................................233.4.2、回购：本周19家公司推出股份回购预案.......................................................................................................234、重点推荐主题及个股最新观点..............................................................................................................................................234.1、智能汽车主题：沪光股份、瑞鹄模具、新泉股份、芯动联科................................................................................234.1.1、沪光股份（605333.SH）：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯未来可期.....................................234.1.2、瑞鹄模具（002997.SZ）：设立机器人全资子公司，打造业绩新增长极.....................................................244.1.3、新泉股份（603179.SH）：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间.......................................254.1.4、芯动联科（688582.SH）：公司发布2025年半年度业绩预增，同比大幅增长。.......................................254.2、高端制造主题：奥普特、青鸟消防、罗普特、莱特光电、奥来德、日联科技、铁流股份、品茗科技............264.2.1、奥普特（688686.SH）：经营业绩延续高增，AI赋能机器视觉成效显著...................................................264.2.2、青鸟消防（002960.SZ）：Q3业绩短期承压，向“消防科技生态运营商”转型.......................................274.2.3、罗普特（688619.SH）：视觉小巨人转型再出发，一体机&机器人全面开花..............................................274.2.4、莱特光电（688150.SH）：2025Q3业绩延续向好态势，公司降本增效成果显著......................................284.2.5、奥来德（688378.SH）：8.6代设备迎突破，材料业务稳健增长...................................................................294.2.6、日联科技（688531.SH）：业绩持续高增，高端半导体检测收购落地.........................................................294.2.7、铁流股份（603926.SH）：精密制造能力显著，长期成长天花板高企.........................................................304.2.8、品茗科技（688109.SH）：通智科技收购公司获核准，具身大脑扬帆起航......