BEST研究计划首次发布，美国启动创世纪计划——行业周报

电力 2025年11月28日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 周磊（分析师）zhoulei1@kysec.cn证书编号：S0790524090002 黄懿轩（联系人）huangyixuan1@kysec.cn证书编号：S0790125070014 板块回顾：全部细分环节上涨，个股涨多跌少 本周（20251124-20251128）可控核聚变板块下，个股涨多跌少。具体来看，涨幅前五标的分别为永鼎股份（+20.2%）、东方钽业（+11.9%）、爱科赛博（+11.5%）、天沃科技（+9.6%）、厦门钨业（+8.3%）；跌幅前五标的分别为兰石重装（-7.5%）、英杰电气（-3.0%）、辰光医疗（-1.1%）、海陆重工（-0.5%）、联创光电（-0.3%）。细分环节来看，本周可控核聚变板块下全部细分环节上涨，上游金属材料（+8.2%）、磁体（+6.7%）、真空室等金属锻件（+4.4%）涨幅居前。 行业动态：BEST研究计划首次发布，美国启动创世纪计划 11月24日，中国科学院“燃烧等离子体”国际科学计划正式启动并面向国际聚变界首次发布BEST研究计划；根据国际科学计划，等离子体物理研究所将面向全球开放包括BEST在内的多个核聚变大科学装置平台，设立开放科研基金、资助高频次专家互访交流；根据BEST研究计划，2027年底BEST装置建成后，将进行氘氚燃烧等离子体实验研究，验证其长脉冲稳态运行能力，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量，演示聚变能发电。11月24日，白宫发布行政命令，启动名为“创世计划”的国家级科研工程；该计划提出建设集成化的“美国科学与安全平台”，明确将核裂变与核聚变能源列为六大优先科技领域之一，与先进制造、半导体、量子信息、生物技术和关键材料并列；该计划要求设立跨机构联合资助机制与竞赛奖励，激励企业参与AI驱动的聚变研究，有望打破传统“大科学工程”与市场脱节的困局，推动聚变从政府项目向产业赛道转型。近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，累计预算金额超20亿元，包含13.45亿元氚工厂、7.28亿元低温系统部件等。 相关研究报告 《电改加速深化，预期有望趋稳—电力 行 业2026年 度 投 资 策 略 》-2025.11.27 《TAE缩短商业化时间表，东部超导实现量产 突破—可控核聚变行业周报》-2025.11.23 《蚂蚁领 投星能玄光完成数亿元融资，等离子所招标13亿氚工厂项目—可控核聚变行业周报》-2025.11.16 本周观点：核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景 可控核聚变装置研发建设稳步推进，BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放；Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进；十五五规划建议前瞻布局核聚变能领域；我们看好板块长期发展前景，建议关注磁体、主机和电源等核心部件。受益标的：（1）磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等；（3）电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等；（4）微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等。（5）燃料增殖和循环：国光电气等；（6）检测设备：皖仪科技等。 风险提示：商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。 目录 1、板块回顾：全部细分环节上涨，个股涨多跌少.....................................................................................................................32、行业动态：BEST研究计划首次发布，美国启动创世纪计划..............................................................................................42.1、我国启动聚变国际合作计划，BEST研发计划首次公开...........................................................................................42.2、美国启动“创世纪计划”，AI驱动聚变能源迈入加速突破新纪元...........................................................................52.3、等离子体所、聚变新能发布多项采购..........................................................................................................................63、本周观点：核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景.................................................................................74、风险提示....................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：本周（20251124-20251128）可控核聚变板块永鼎股份、东方钽业、爱科赛博涨幅居前...........................................3图2：本周（20251124-20251128）可控核聚变板块下上游金属材料涨幅居前.......................................................................4图3：紧凑型聚变能实验装置（BEST）已开工建设..................................................................................................................5图4：美国启动“创世纪计划”，提出建设集成化的“美国科学与安全平台”......................................................................6 表1：近期等离子体所、聚变新能发布多项采购，包含13.45亿元氚工厂、7.28亿元低温系统部件等.............................6表2：受益标的盈利预测与估值...................................................................................................................................................7 1、板块回顾：全部细分环节上涨，个股涨多跌少 本周（20251124-20251128）可控核聚变板块下，全部细分环节上涨，个股涨多跌少。具体来看，涨幅前五标的分别为永鼎股份（+20.2%）、东方钽业（+11.9%）、爱科赛博（+11.5%）、天沃科技（+9.6%）、厦门钨业（+8.3%）；跌幅前五标的分别为兰石重装（-7.5%）、英杰电气（-3.0%）、辰光医疗（-1.1%）、海陆重工（-0.5%）、联创光电（-0.3%）。 细分环节来看，本周可控核聚变板块下全部细分环节上涨，上游金属材料（+8.2%）、磁体（+6.7%）、真空室等金属锻件（+4.4%）涨幅居前。 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：板块涨跌幅经市值加权调整。） 2、行业动态：BEST研究计划首次发布，美国启动创世纪计划 2.1、我国启动聚变国际合作计划，BEST研发计划首次公开 11月24日，中国科学院“燃烧等离子体”国际科学计划正式启动并面向国际聚变界首次发布BEST研究计划，聚力点燃“人造太阳”。根据国际科学计划，等离子体物理研究所将面向全球开放包括BEST在内的多个核聚变大科学装置平台，设立开放科研基金、资助高频次专家互访交流。来自法国、英国、德国等十余个国家的聚变科学家共同签署《合肥聚变宣言》，该宣言倡导开放共享与合作共赢精神，鼓励各国的科研人员到中国开展聚变合作研究。 等离子所副所长徐国盛表示，今年以来，我国全超导托卡马克核聚变实验装置东方超环（EAST）成功实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，再次刷新了世界纪录。作为我国下一代“人造太阳”，BEST装置肩负着实现等离子体“燃烧”的使命。根据研究计划，2027年底BEST装置建成后，将进行氘氚燃烧等离子体实验研究，验证其长脉冲稳态运行能力，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量，演示聚变能发电。 2.2、美国启动“创世纪计划”，AI驱动聚变能源迈入加速突破新纪元 11月24日，白宫发布行政命令，启动名为“创世计划”（Genesis Mission）的国家级科研工程。长期以来，聚变研究受限于极端物理条件下的实验难度高、仿真计算量大、试错成本昂贵。“创世计划”提出建设集成化的“美国科学与安全平台”，将部署大规模AI基础模型、高性能计算与云环境整合、自主实验设施联动关键能力，直击聚变产业痛点。 根据行政命令第四条，“创世计划”明确将“核裂变与核聚变能源”列为六大优先科技领域之一，与先进制造、半导体、量子信息、生物技术和关键材料并列。这意味着聚变研发不再仅是实验室层面的探索，而被提升至关乎国家能源安全、科技竞争力和全球领导力的战略高度。能源部将在60天内提交至少20项具体科技挑战清单，其中聚变相关的等离子体稳定性控制、第一壁材料耐受性、氚燃料循环效率等问题预计将占据重要位置。 行政命令第五条要求设立跨机构联合资助机制与竞赛奖励，激励企业参与AI驱动的聚变研究；建立标准化合作框架，便于Commonwealth Fusion Systems、TAETechnologies、Helion Energy等聚变初创公司接入国家级平台；制定清晰的知识产权归属与商业化路径，确保AI辅助产生的聚变技术成果能快速转化落地，有望打破传统“大科学工程”与市场脱节的困局，推动聚变从政府项目向产业赛道转型。 资料来源：Zap Energy官网 2.3、等离子体所、聚变新能发布多项采购 近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，累计预算金额超20亿元，包含13.45亿元氚工厂、7.28亿元低温系统部件等。 3、本周观点：核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景 可控核聚变装置研发建设稳步推进，星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放；Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进；十五五规划建议前瞻布局和聚变能领域；我们看好板块长期发展前景，建议关注磁体、主机和电源等核心部件。受益标的：（1）磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等；（3）电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等；（4）微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等。（5）燃料增殖和循环：国光电气等；（6）检测设备：皖仪科技等。 4、风险提示 商业化进度不及预期：当前磁约