太空数据中心：突破桎梏的算力新境

证券研究报告2025年11月29日 太空数据中心：突破桎梏的算力新境 TMT科技行业每周评议 核心结论 分析师 11月27日举行的太空数据中心建设工作推进会上，北京提出未来在700-800公里晨昏轨道建设运营GW级的集中式大型数据中心系统。根据规划方案，数据中心系统将由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成。数据中心建设预计分为三个阶段：2025年至2027年，突破太空数据中心能源与散热等关键技术，迭代研制试验星，实现“天数天算”；2028年至2030年，突破太空数据中心在轨组装建造等关键技术，降低建设与运营成本，实现“地数天算”；2031年至2035年，卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心，支持未来“天基主算”。我们认为，探索太空数据中心，为AI算力基础设施突破地面部署的能源、散热、可扩展等约束提供了体系化解决方案，并将带动空间能源、卫星产制造与发射、在轨组装等关键技术与产业链创新，成为AI和商业航天领域技术和模式变革的重要引擎。 相关研究 太空数据中心通过利用太空资源突破地面算力中心在能耗与冷却等方面的瓶颈，为AI时代提供大规模、连续稳定的算力支撑。太空数据中心能够利用全天候高强度的太阳能，不受昼夜周期、天气及大气损耗的影响。根据Lumen Orbi发布的《Whyweshould train AI in space》中的测算，同等规模的太空太阳能阵列发电量可达地面阵列的5倍以上。其次，太空设施可以利用深空的真空作为辐射散热场，无需消耗水资源。此外，太空中的设施可近乎无限地线性扩展，摆脱了地面同等规模项目面临的物理与规划限制，且能规避地震、洪水等地球自然灾害对数据安全的威胁。另，未来大规模的数据中心部署，需要像搭积木一样，通过多次发射，将各个模块如计算单元、能源系统、冷却装置等送入太空再组装。而这也将牵引卫星制造、火箭发射、在轨组装、运营等商业航天产业链上下游环节的发展。 海外市场，以Starcloud、谷歌、SpaceX为代表进入从单星工程验证到大规模组网规划期。11月2日，美国初创公司Starcloud成功发射了Starcloud-1卫星，将用于AI模型训练的英伟达H100 GPU送入地球轨道。Starcloud的最终目标是在2030年建成一个成本与地面相当、功率高达40兆瓦，乃至最终达到5吉瓦、跨度约4公里的轨道超级数据中心。11月4日，谷歌提出“捕日者（Suncatcher）”项目的构想，拟在2027年初发射两颗搭载Trillium代TPU的原型卫星，将AI算力直接部署到太空。SpaceX的战略则是构建一个分布式的轨道计算架构，利用部署在近地轨道的上万颗卫星协同工作，形成一个去中心化的太空AI数据中心，实现边缘计算和AI推理。 国内市场，太空算力星座工程已经开启。由之江实验室主导构建的中国首个整轨互联的“三体计算星座”，首批12颗卫星已于今年5月14日发射入轨。卫星搭载了80亿参数的天基AI大模型，使其能自主在轨处理从L0到L4级的卫星原始数据。根据规划，之江实验室计划在2025年内完成超50颗计算 卫星的布局。其最终目标是建成千星规模的天基智能计算基础设施。 相关标的：运载火箭（超捷股份、斯瑞新材、高华科技）、星载载荷（臻雷科技、陕西华达、天银机电）和检测（思科瑞、霍莱沃）、太空算力运营与服务（普天科技、中科星图、中科曙光、星图测控、盛邦安全）。 风险提示：产业政策转变、技术进展不及预期、AI商业应用落地不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化。 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。