玻璃周报：供给出现收缩，情绪略有回暖

玻璃周报 2025/11/29 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆价格：截至2025/11/28，浮法玻璃现货市场报价1090元/吨，环比+10元/吨；玻璃主力合约收盘报1041元/吨，环比+52元/吨；基差29元/吨，环比上周-72元/吨。 ◆成本利润：截至2025/11/28，以天然气为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-227.27元/吨，环比-20.43元/吨；河南LNG市场低端价4250元/吨，环比-100元/吨。以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为4.5元/吨，环比-21.29元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-31.48元/吨，环比-40元/吨。 ◆供给：截至2025/11/28，全国浮法玻璃周度产量为110.39万吨，环比-0.63万吨，开工产线220条，环比-1条，开工率为74.51%。 ◆需求：截至2025/11/28，浮法玻璃下游深加工订单为9.9元/吨，环比-0.90日；Low-e玻璃开工率46.50%，环比持平。据WIND数据，国内2024年1-10月，商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比-6.80%；10月单月，商品房销售面积为6147.21万㎡，同比-19.60%。据中汽协数据，10月汽车产销数据分别为335.87/332.21万辆，同比+12.09%/+8.82%；1-10月汽车产销累计完成2769.20/2768.70万辆。 ◆库存：截至2025/11/28，全国浮法玻璃厂内库存6236.2万重箱，环比-94.10万重箱；沙河地区厂内库存424.64万重箱，环比-38.96万重箱。 ◆观点：上周多家企业产线实施停产冷修，供给端有所收缩，市场情绪短暂回暖，局部地区产销小幅回升。然而，现货市场整体交投氛围仍显清淡，下游采购多以刚需为主，厂家出货压力依然较大。受高库存与弱需求基本面制约，多数企业仍维持稳价或采取让利促销策略，整体库存小幅下降。随着供需矛盾略有缓和，盘面出现空头止盈平仓迹象，持仓量大幅减少，推动期货价格反弹。综合来看，当前行业仍处于探底阶段，供需矛盾尚未得到有效缓解，预计短期市场将延续宽幅震荡走势。后续需重点关注下游订单的实际恢复情况以及冷修产线的实际落地进度，操作上建议可考虑逢高试空。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，浮法玻璃现货市场报价1090元/吨，环比+10元/吨；玻璃主力合约收盘报1041元/吨，环比+52元/吨；基差29元/吨，环比上周-72元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，玻璃01-05价差为-112元/吨（+35），05-09价差为-56元/吨（+22），09-01价差为168元/吨（-57），持仓量达192.57万手。 玻璃月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 浮法玻璃利润成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，以天然气为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-227.27元/吨，环比-20.43元/吨；河南LNG市场低端价4250元/吨，环比-100元/吨。 浮法玻璃利润成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为4.5元/吨，环比-21.29元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-31.48元/吨，环比-40元/吨。 供给及需求 玻璃产量及开工率 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，全国浮法玻璃周度产量为110.39万吨，环比-0.63万吨，开工产线220条，环比-1条，开工率为74.51%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，浮法玻璃下游深加工订单为9.9元/吨，环比-0.90日；Low-e玻璃开工率46.50%，环比持平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2024年1-10月，商品房累计销售面积71982.00万㎡，同比-6.80%；10月单月，商品房销售面积为6147.21万㎡，同比-19.60%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据中汽协数据，10月汽车产销数据分别为335.87/332.21万辆，同比+12.09%/+8.82%；1-10月汽车产销累计完成2769.20/2768.70万辆。 05 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，全国浮法玻璃厂内库存6236.2万重箱，环比-94.10万重箱；沙河地区厂内库存424.64万重箱，环比-38.96万重箱。 检修装置复产，现货报价平稳 纯碱周报 2025/11/29 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆价格：截至2025/11/28，沙河重碱现货市场报价1146元/吨，环比+6元/吨；纯碱主力合约收盘报1176元/吨，环比+18元/吨；基差-30元/吨，环比上周持平。 ◆成本利润：截至2025/11/28，氨碱法的周均利润为-118.5元/吨，环比持平；联碱法的周均利润为-220元/吨，环比+1.5元/吨。截至2025/11/28，秦皇岛到港动力煤822元/吨，环比-8元/吨；河南LNG市场低端价4250元/吨，环比-100元/吨。西北地区原盐价格为215元/吨，环比持平；山东合成氨价格为2446元/吨，环比+68元/吨。 ◆供给：截至2025/11/28，纯碱周度产量为69.82元/吨，环比-2.27元/吨，产能利用率80.08%。重碱产量为38.31元/吨，环比-1.31元/吨；轻碱产量为31.51元/吨，环比-0.96元/吨。 ◆需求：截至2025/11/28，全国浮法玻璃周度产量为110.39元/吨，环比-0.63元/吨，开工产线220条，环比-1条，开工率为74.51%。纯碱10月表观消费量达313万吨。 ◆库存：截至2025/11/28，纯碱厂内库存158.74万吨，环比-5.70万吨；库存可用天数为13.16日，环比-0.47日。重碱厂内库存为84.68元/吨，环比-4.05元/吨；轻碱厂内库存为74.06元/吨，环比-1.65元/吨。 ◆观点：上周前期检修装置陆续复产，行业开工负荷小幅提升。纯碱主流市场货源维持按需走量，周内库存小幅下降，轻碱供应局部偏紧，需求表现相对平稳；重碱则受下游玻璃行业开工下滑拖累，整体需求偏弱。综合来看，当前纯碱市场在成本支撑与待发订单的带动下，报价保持坚挺，整体交投氛围温和。短期预计纯碱价格将维持稳定态势，但在需求端未出现明显改善前，建议依旧以偏空看待。 周度要点小结 期现市场 纯碱基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，沙河重碱现货市场报价1146元/吨，环比+6元/吨；纯碱主力合约收盘报1176元/吨，环比+18元/吨；基差-30元/吨，环比上周持平。 纯碱月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，纯碱01-05价差为-55元/吨（+14），05-09价差为-69元/吨（-2），09-01价差为124元/吨（-12），持仓量达192.57万手。 纯碱月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 纯碱利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，氨碱法的周均利润为-118.5元/吨，环比持平；联碱法的周均利润为-220元/吨，环比+1.5元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，秦皇岛到港动力煤822元/吨，环比-8元/吨；河南LNG市场低端价4250元/吨，环比-100元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 西北地区原盐价格为215元/吨，环比持平；山东合成氨价格为2446元/吨，环比+68元/吨。 供给及需求 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，纯碱周度产量为69.82元/吨，环比-2.27元/吨，产能利用率80.08%。 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱产量为38.31元/吨，环比-1.31元/吨；轻碱产量为31.51元/吨，环比-0.96元/吨。 纯碱需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，全国浮法玻璃周度产量为110.39元/吨，环比-0.63元/吨，开工产线220条，环比-1条，开工率为74.51%。纯碱10月表观消费量达313万吨。 05 库存 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/11/28，纯碱厂内库存158.74万吨，环比-5.70万吨；库存可用天数为13.16日，环比-0.47日。 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱厂内库存为84.68元/吨，环比-4.05元/吨；轻碱厂内库存为74.06元/吨，环比-1.65元/吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层