饲料养殖周度报告

行情回顾

• 成本端：美豆产区天气偏冷，降雨量偏高；中国10月采购约300万吨美国大豆，巴西大豆产量预估创纪录，阿根廷种植率低于往年同期。
• 供给：10月中国大豆进口总量创新高，主要来自巴西和阿根廷；美豆进口为零，但年初已进口1682万吨；油厂大豆压榨量回升，预计本周压榨量约230万吨。
• 需求：油厂豆粕成交回暖，成交量和价格连续上涨；豆粕库存回升至高位，沿海库存657.9万吨。
• 基差：豆粕、菜粕、玉米基差均呈现上涨趋势。

供给端

• 大豆：CNF巴西大豆进口价上涨，港口库存位于近5年极高水平；油厂大豆压榨利润微利，开机率下降。
• 菜粕：进口量稳定，国内产量季节性下降，沿海油厂因缺菜籽停机。

库存端

• 大豆：港口库存839.12万吨，季节性高位。
• 豆粕：油厂库存105.65万吨，季节性高位。
• 菜粕：期初库存季节性下降，供给量稳定，需求量季节性下滑。

需求端

• 豆粕：日均成交23.27万吨，季节性中等偏高水平。
• 菜粕：表观消费量季节性下滑，颗粒消费量稳定。

策略推荐

• 短期：豆粕关注反弹持续性，菜粕关注澳洲菜籽通关情况。
• 中长期：贸易关系变化仍是双粕供给端关键驱动。

下周关注点及风险预警

• 产区天气，贸易关系，进口大豆到港节奏。