新消费行业框架分析：星星之火，灿若星辰

一、新消费崛起

• 新消费定义：新消费最初是一级市场用词，近年来概念逐渐出圈。新消费的核心在于新需求和新供给，本质依旧是解决需求、供给及行业痛点。
• 新需求：
  • 新人群：Z世代等新人群的消费需求，包括情绪消费和国潮消费。情绪消费如潮玩、宠物等，国潮消费如珠宝、美护等。
  • 旧人群：从“杠杆驱动型消费”转向“收入驱动型消费”，更加理性，追求性价比。
• 新供给：
  • 行业痛点解决：科技进步和信息发展解决了行业痛点，如零售业的加价率高和服务行业的标准化问题。
  • 产业链效率提升：小单快反模式和信息化运营提升了产业链效率。
• 新消费终局：新消费不会昙花一现，其中的精华最终将融入旧消费，成为新的消费模式。

二、新需求：星星之火，汇聚成光

• 新人群新打法：新消费具有一定的奢侈品属性，需要品牌叙事和品牌延伸，商业模式主要有金字塔模式和星系模式。
• 潮玩赛道：潮玩是拥有独立IP并具有潮流属性的玩具，行业规模快速增长，主要包括盲盒、手办、BJD、积木等类别。
• 黄金珠宝：古法黄金珠宝将现代设计与中国古典文化相结合，市场规模快速增长，老铺黄金和潮宏基等品牌采用奢侈品打法。

三、新供给：老树新芽，枯木开花

• 新供给：科技进步&强大基建重塑产业链：科技进步和信息发展提升了业务流、数据流和资金流效率，推动了行业发展。
• 行业驱动力：城镇化率提升带来人口聚集，为连锁品牌扩张提供了支撑。
• 行业筛选：连锁业态的商业模式是在单店盈利的前提下实现扩张，优选先跑出来的赛道。
• 赛道梳理：茶饮消费升级主导，从粉末奶茶→鲜奶基底→新茶饮品牌化，茶饮行业规模快速增长，竞争激烈。

四、投资建议

• 攻之新消费机会：潮玩、黄金珠宝、新茶饮等赛道建议积极关注。
• 守之顺周期赛道：若经济逐步复苏，白酒、餐酒旅等顺周期公司将迎来行情。

五、风险提示

• 居民收入恢复不及预期，消费支出意愿偏弱。
• 新技术或新业态引发行业格局变动。
• 政策不及预期风险。
• 市场竞争加剧风险等。