铝月报（2025年11月）
氧化铝价格已打到现金成本线左右，短期或将弱势震荡氧化铝价格已打到现金成本线左右，短期或将弱势震荡氧化铝价格已打到现金成本线左右，短期或将弱势震荡。 ，当前，当前，当前氧化铝价格已打到现金成本线左右，短期或将弱势震荡电解电解电解电解铝基本面矛盾暂时不大，短期宏观利好铝价，沪铝预计高位震荡，关注下铝基本面矛盾暂时不大，短期宏观利好铝价，沪铝预计高位震荡，关注下铝基本面矛盾暂时不大，短期宏观利好铝价，沪铝预计高位震荡，关注下铝基本面矛盾暂时不大，短期宏观利好铝价，沪铝预计高位震荡，关注下12 关注关注关注关注环保限产后续复产情况环保限产后续复产情况环保限产后续复产情况环保限产后续复产情况，当前指引指引指引。。。。 关注关注关注议息议息议息议息会议结果会议结果会议结果会议结果 分点。综合PMI零售总额同进消费政策措施能，聚焦重部署19项重 中国10月社会消费品看，基础设施投资同需适配性进一步强化人工智能融合存量、场景赋能等5更多稳增长政策更多稳增长政策更多稳增长政策出台 0.50%。分领域型升级扎实推进，发展新动能继续署增强消费品供局性要求。要展增量、深挖点。关注关注关注后续后续后续后续更多稳增长政策 百分点。非制造业PMI为50.1，比上月上升0.1个-稳，转关工作，部瞻性、全，从拓 5051.55万吨，累计8月2022 同比同比同比同比 同比上升12.49%。在10月运的影响有一定的滞后性宽松宽松宽松04-3005-3106-30进口数量进口数量进口数量进口数量:铝土矿铝土矿铝土矿铝土矿202220232024 比增长8.1%；10月个月广西生产产线 价格或低位震荡价格或低位震荡价格或低位震荡产量7445.8万吨，累计。国内氧化铝建成产能持度开工率环比小降0.81%至81.18%，企业降低焙烧负荷或关企业减产忧虑持续升温，预计氧化铝价格04-0105-0106-0107-0108-012021202220232024 -10月累计有下滑产，已有部分力，氧化铝02-0103-01华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图 定，新增停槽后尽管煤炭受到产10-0111-012023 运行产能维持高位企业开工情况，但端能维持在高位，但07-0108-0109-01(电解铝电解铝电解铝电解铝):当月同比当月同比当月同比当月同比20212022 101010月中国原铝产量变化有限月中国原铝产量变化有限月中国原铝产量变化有限月中国原铝产量变化有限制预计影响个别本都保持在97%以上的高位。成本企业有动力将运行产的干扰。04-0105-0106-01产量产量产量产量:原铝原铝原铝原铝20242025 能超600万吨，但2025年 扩产区域，规划产产100万吨，仅恢复 工率52.1%，周环比需求低迷；铝板带 比下降14.7%；新积49061万平方米24866万平方米，下降18.9%。作用，但难以扭06-2807-2808-28:累计同比累计同比累计同比累计同比202320242025 同工面积托底05-28房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积 ；但110月累计新增达较去年同落地，预计2026年 燃油车的150-200公斤—10月累计辆，同比激增99.9%；1。光伏产业对电解铝的需求持续项目并网节奏调整比持续提升，10月达62%，GW，随着沿海省份规划05-0106-0107-0108-0109-01:汽车汽车汽车汽车:当月同比当月同比当月同比当月同比202320242025 新能源继续维持高景气度新能源继续维持高景气度新能源继续维持高景气度新能源继续维持高景气度用铝量在220-300公斤，远超量占汽车总销量比重为51.6%；1出口25.6万调、风电持续高增”的分化特征受组件价格波动及未改。结构上，分布式光伏占机8.92GW，同比增长34%；1-10月累计新增70.01，占当月风电新增总量的13.4%，-79-29217112117122127132137142102-0103-0104-01(%)销量销量销量销量202212-01 。展望后期，国 冰箱产量878.8万台，同批以旧补透支需求，家电市场表现类销售仍将承压。05-0106-0107-0108-01产量产量产量产量:空调空调空调空调:当月同比当月同比当月同比当月同比202220232024 的数据显示，11月2108-0109-01 或持续去库05-0106-01LMELMELMELME铝库存季节性走势图铝库存季节性走势图铝库存季节性走势图铝库存季节性走势图2022 05-0106-0107-01铝棒库存季节性走势图铝棒库存季节性走势图铝棒库存季节性走势图铝棒库存季节性走势图2022 超过发性套利 不难发现，当铜铝比借着“替代需求+自 64.5万吨，环比减少1.6万 再生铝合金受生铝供应不足的再生铝合金 比增加50.7%，环比增加以及 减少明显减少明显减少明显铝合金出口量3.09万吨，系海外铝合金价格在量大幅收缩。 库周度累库周度累库周度累库大，产生定观撑维持。大，期现商 社社社库周度累波动较对库存量较 感 谢 您 的 观 看 ！这些信息的内容的客观、公正，投资者据此做出 ：本报告的信息和建议不会发中的信息或意见并
