周度要点小结
- 行情回顾：本周山东市场顺丁橡胶价格窄幅震荡，现货价格区间在9750-10650元/吨。中石化化销BR9000出厂价格在10400元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格在10400-10500元/吨。
- 行情展望：前期检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升。本周民营资源供应充足，成本面缺乏进一步带动因素，下游压价心态坚决，现货商谈重心延续承压，生产企业及贸易企业库存均表现增长。茂名石化装置检修和部分装置重启后产量释放，整体供应面变动预计有限，下游需求面或延续压价跟进，短期库存增量预计有限。部分半钢胎企业检修拖拽产能利用率走低，全钢胎检修企业复工带动产能利用率恢复性提升，下周检修企业逐步恢复至常规水平，但部分企业月底及次月初存检修安排，将限制整体产能利用率提升幅度。
- 策略建议：BR2601合约短线预计在10100-10700区间波动。
期货市场情况
- 价格走势：合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度+0.29%。
- 持仓分析：顺丁橡胶前20名持仓变化。
- 跨期价差：截止11月28日，丁二烯橡胶1-2价差为-5。
- 期货仓单：截至11月28日，顺丁橡胶仓单3110吨，较上周+130吨。
现货市场情况
- 现货价格及基差：截至11月27日，山东市场齐鲁石化BR9000报10400元/吨，较上周-50元/吨。丁二烯橡胶基差为0元/吨，较上周-65元/吨。
- 外盘价格：截至11月27日，日本地区石脑油CFR中间价报566美元/吨，较上周+4.12美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报730美元/吨，较上周+0美元/吨。
上游情况
- 丁二烯：截至11月28日，丁二烯周度产能利用率70.97%，较上周-1.56%；港口库存47300吨，较上周+7500吨。
- 顺丁橡胶：2025年11月国内顺丁橡胶产量13.01万吨，较上月-0.75万吨。截至11月27日，国内顺丁胶周度产能利用率70.19%，较上周-2.45%。
产业情况
- 生产利润：截至11月27日，国内顺丁胶生产利润434元/吨，较上周+150元/吨。
- 社会库存：截至11月28日，国内顺丁胶社会库存32440吨，较上周+930吨。厂商库存26900吨，较上周+270吨；贸易商库存5540吨，较上周+660吨。
下游情况
- 轮胎开工率：截至11月27日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66%，环比-3.36个百分点，同比-13.64个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为62.75%，环比+0.71个百分点，同比+2.68个百分点。
- 出口需求：2025年10月，中国轮胎出口量65.31万吨，环比-5.05，同比-6.79%。1-10月中国轮胎累计出口704.38万吨，累计同比+3.68%。小客车轮胎出口量22.59万吨，环比-13.23%，同比-12.82%；卡客车轮胎出口量39.85万吨，环比-0.35%，同比-3.85%。
