玉米周报：下游补库支撑 玉米偏强震荡

2025年11月28日——国信期货玉米周报 1周度分析与展望2国际玉米市场动态国内玉米市场动态3玉米淀粉市场动态4 目录 CONTENTS 周度观点 过去一周玉米期货大幅上涨，主力C2601一度上探至2257元/吨，随后转为高位震荡，周涨幅超2%。C1-C5价差先是大幅走强至-11，随后回落至-30附近。现货总体表现震荡偏强，周初北方港口及南方销区上涨明显，周后期东北产区出现表现强于其他地区；从贸易流来看，由于南方及北港的走强，东北产区经过港口发运南方的价差转为顺挂。基本面来看，本周产区销售进度继续推进，东北产区售粮进度有所提速；考虑本季增产，产区余粮仍然充足。需求端来看，国内养殖利润亏损，饲料未来需求预期不乐观，但在畜禽高存栏加持下，短期刚需仍然强劲；深加工端利润偏低，开机率受到抑制，但近期淀粉去库有所加快，后期或对深加工需求产生一定积极性影响。库存角度来看，本周饲料企业库存有所提升，但西南地区饲料企业库存仍处于偏低水平，深加工企业库存消费比也偏低，后期下游用粮企业库存仍有一定提升空间；中间环节来看，南方谷物库存去化加快，北港库存亦偏低。总体来看，目前下游库存偏低仍是玉米的支撑因素，但年前仍有售粮压力释放，市场预期还会反复。操作上，震荡对待。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议 1周度分析与展望2国际玉米市场动态国内玉米市场动态3玉米淀粉市场动态4 目录 CONTENTS 1.1玉米期货市场变化 1.2玉米现货市场变化 1.3玉米现货市场：区域价差 1.4玉米售粮进度 1.5玉米进口 1.6饲料养殖需求 1.7饲料养殖需求:饲料产量 1.8深加工需求 1.9替代品 1.10北港玉米动态 1.11南港玉米动态 1.12南港谷物动态 1周度分析与展望2国际玉米市场动态国内玉米市场动态3玉米淀粉市场动态4 目录 CONTENTS 2.1玉米淀粉期货 2.2玉米淀粉现货 2.3玉米-淀粉价差 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议 2.4玉米淀粉生产与库存 2.5玉米淀粉下游需求 2.6木薯淀粉 1周度分析与展望2国际玉米市场动态国内玉米市场动态3玉米淀粉市场动态4 目录 CONTENTS 3.1美国玉米期货市场 3.2美国玉米播种生长进度 3.3美国玉米出口销售 3.4巴西玉米作物进展 感谢观赏ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：覃多贵从业资格号：F3067313投资咨询号：Z0014857电话：021-55007766-6671邮箱：15580@guosen.com.cn 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布 及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。