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碳酸锂周报：下游补库延续，价格偏强震荡

2025-01-20 李旎长江期货福肺尖

01 周度观点

供需状况：
- 供应端：上周碳酸锂产量环比减少1613吨至14301吨；12月国内产量环比增加14%；皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿产量指导至70万-74万吨；BaldHill选矿厂计划于2024年12月初暂停运营；11月中国锂矿石进口环比减少4.3%，其中澳大利亚进口占比62%；11月进口碳酸锂环比减少17.1%。
- 成本：进口锂辉石精矿CIF价环比上涨，部分外购锂矿企业成本倒挂；自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。
- 需求端：1月排产预计环比持平；12月动力电池及其他电池产量环比增长5.7%，同比增长60.2%；出口环比下降0.3%，同比增长12.4%；1-12月累计产量同比增长41.0%，累计销量同比增长42.4%；以旧换新政策及购置税延期或支撑销量增长。
- 库存：本周碳酸锂库存去库，工厂库存减少2721吨至17168吨，市场库存增加1794吨，广期所库存减少315吨。
策略建议：
- 供应端12月产量增加，11月进口减少，春节检修增多；需求端储能和电动车增速带动需求，铁锂涨价落地，电池车消费淡季正极排产或难超预期，欧美关税政策影响海外消费；外采锂云母企业停产，节前锂盐厂检修，下游备库去库，价格重心上移。
- 1月需求淡季正极排产不淡，需求支撑，但集中投产致供应压力大，周内延续去库，节后或小幅累库；电池厂长协客供比例提高，碳酸锂价格承压。
- 矿端减产影响有限，进口供应预期增加，节前正极材料厂采购，节后供应或小幅过剩，建议待价格反弹至高位后布局空单，持续关注上游减产和正极材料排产情况。