【市场聚焦】花生：节奏称王

★当前花⽣期货正处于10⽉传统上新旺季以来的第三次做多热情之中，当前空头席位持仓集中，多头资⾦涌⼊盘⾯，寄望于期货近⽉定价标的向价格较⾼的东北货源看⻬。 ★短期观点，当前现货多头已有获利了结，01合约量仓仍然可观但剩余交易⽇已经不多，期货单边震荡盘整看待，1-3⽉差或仍有⾛强动能。 【市场聚焦】花⽣：节奏称王 当前花⽣期货正处于10⽉传统上新旺季以来的第三次做多热情之中，当前空头席位持仓集中，多头资⾦涌⼊盘⾯，寄望于期货近⽉定价标的向价格较⾼的东北货源看⻬。 第⼀次期货⾛强在10⽉中旬，归因天⽓题材。当时以河南为代表的⻩淮海花⽣产区已持续阴⾬寡照⼀个多⽉，期货量价⻬升，⽇成交量⼀度进⼊品种历史前五，总持仓量创历史新⾼。该天⽓题材仅持续数⽇即结束，因⻩淮海产区还晴预期确认，且当地次货先出的预期兑现。此时，跨产区级别的花⽣品质分化的认识已经形成，外地买家集中到东北买货，利好后市东北现货。 第⼆轮叙事 第⼆次期货⾛强在11⽉中旬，当时两⼤主产区现货共振⾛强。东北产区⽅⾯，新季丰产预期结合下游买家采购乏⼒，致使筛选⼚低库存运⾏，做流⽔购销；然⽽形成对⽐的是，得到宽松信贷加持的当地⼩贩在基层买货持货，致使东北现货每吨价格⾼于外地产区上千元。⻩淮海产区⽅⾯，次货先出的销售⽅式致使⻨茬花⽣价格低开，并且随着花⽣上新规模扩⼤，新流⼊市场的花⽣品质逐渐改善，并且好于市场预期，致使当地花⽣性价⽐显现；同时，当地花⽣的收获和上市前的预处理阶段仍未结束，农⼾更要从事冬⼩⻨播种，致使花⽣上市节奏慢于往年同期，促使当地价格跟涨东北。临近11⽉下旬时，⼊市收购的规模油⼚数量增加，开秤价随⾏就市，规模油⼚开机率仍在两成以下，且在收油⼚陆续下调收购价，消息迅速传播开来，期货多头获利了结。 供需基本⾯ ⾃今年10⽉下旬以来，花⽣供应格局呈现为，新季总产量增加预期不改，东北花⽣丰产质优，⻩淮海花⽣总体不减产但品质下滑程度不均，在收油⼚到货压⼒较⼤，“油料供应⼤年”的预期逐渐兑现，然⽽产区上货节奏慢，总体供应压⼒后移的预期已经产⽣。需求⽅⾯，头部油⼚尚未⼊市收购，低库存运⾏的⻝品端买家和部分筛选⼚，因为刚需⽽为⾼价花⽣买单。 市场研判 现货的⾛强，加之中⻓期供需宽松的预期，致使期货的正套⾏情持续⽉余，期限结构重回近强远弱。短期观点，当前现货多头已有获利了结，01合约量仓仍然可观但剩余交易⽇已经 不 多 ， 期 货 单 边 震 荡 盘 整 看 待 ， 1-3⽉差 或 仍 有⾛强 动能。 数据来源：iFinD、卓创资讯、其他公开资料，中粮期货研究院整理 作者简介 李正邦 中粮期货研究院农产品研究员交易咨询资格证号：Z0021124 ⻛险揭⽰与免责声明 内容版权归中粮期货所有，未经授权请勿使⽤，违规者将依法追责；观点仅反映发布当⽇判断，不构成交易建议；期货交易⻛险较⾼，公司不对交易结果承担责任；市场存在不确定性，敬请您审慎操作。