核心观点与关键数据
- 新加坡高硫裂解：本周加速走弱，月差处于历史低位，基差走弱后历史低位震荡，380基差周五反弹。
- 新加坡0.5%裂解：本周震荡走弱，月差和基差均震荡走弱，基差小幅走强。
- 库存变化：全球渣油库存累库，新加坡渣油去库，高硫浮仓大幅累库，ARA渣油累库，富查伊拉渣油小幅去库，高硫浮仓小幅去库，EIA渣油累库。
- 外盘影响：俄乌和谈预期加强，外盘汽柴油大幅回落，低硫对柴油价差反弹；Al Zour炼厂停产带动新加坡基差反弹。
- 市场预期：全球渣油进入累库周期，外盘裂解受原油下跌影响预计有所支撑，短期震荡格局。
研究结论
- FU01内外：维持高空思路，可布局1-2反套等。
- 低硫：短期下行空间有限。
数据要点
- 鹿特丹燃料油：3.5% HSFO掉期M1掉期价从342.5降至335.0，变化8.19；0.5% VLSFO掉期M1从672.0降至639.6，变化-32.44。
- 新加坡燃料油：380cst M1从348.2降至341.1，变化-7.01；180cst M1从352.7降至355.4，变化-2.9；VLSFO M1从427.4降至421.2，变化-6.2。
- FOB新加坡燃料油：380cst FOB从343.36降至336.87，变化-6.49；VLSFO FOB从427.46降至416.44，变化-11.02。
- 国内燃料油：FU01从2502降至2467，变化-35；LU01从3078降至3023，变化-55。
