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焦煤焦炭早报

2025-11-28 胡毓秀 大越期货 路仁假
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大越期货投资咨询部胡毓秀从业资格证号:F03105325投资咨询证:Z0021337联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 每日观点焦煤: 1、基本面:产地端煤矿复产节奏不及预期,加之近日仍有新停产煤矿,复产时间不明,短期内炼焦煤供应仍稍显紧张。近期钢材价格震荡偏弱,钢厂利润收缩,压力向上游传导,原料价格上涨压力较大,炼焦煤市场情绪明显走弱,市场成交逐渐冷清,线上流拍率攀升,成交价继续下挫;中性 2、基差:现货市场价1315,基差244;现货升水期货;偏多 3、库存:钢厂库存781.1万吨,港口库存295万吨,独立焦企库存819.3万吨,总样本库存1895.4万吨,较上周减少76.2万吨;偏多 4、盘面:20日线向下,价格在20日线下方;偏空 5、主力持仓:焦煤主力净空,空增;偏空 6、预期:原料端价格下跌,焦企利润进一步修复,生产较为积极。但终端需求仍旧疲软,焦钢企业均有不同程度限产,对原料煤需求有所下降,影响下游观望情绪浓厚,对原料补库积极性不高,多谨慎按需采购为主,预计短期焦煤价格或偏弱运行。 焦煤 利多:1.铁水产量上涨2.供应难有增量 利空:1.焦钢企业对原料煤采购放缓2.钢材价格疲软 每日观点 焦炭: 1、基本面:近日原料端焦煤竞拍价格仍以下跌为主,部分焦企进入微利状态,整体开工持续提升,焦炭供应继续增加。当前部分地区焦企出货节奏有所放缓,厂内库存有所累积,整体看焦炭供应稍显宽松;中性 2、基差:现货市场价1600,基差-7;现货贴升水期货;偏空 3、库存:钢厂库存650.8万吨,港口库存195.1万吨,独立焦企库存42.5万吨,总样本库存888.4万吨,较上周减少8.1万吨;偏多 4、盘面:20日线向下,价格在20日线下方;偏空 5、主力持仓:焦炭主力净空,空减;偏空 6、预期:近日受钢材价格持续下跌以及终端消费表现不佳影响,钢厂利润受损加剧,影响焦炭刚需有继续回落预期。加之近日焦炭盘面震荡下行,市场看降情绪增加,下游采购意愿不足,焦企库存出现累库态势,影响焦炭供需结构趋于宽松,预计短期焦炭或暂稳运行。 焦炭 利多:1.铁水产量上涨,高炉开工率同步上升 利空:1.钢厂利润空间受到挤压2.补库需求已有部分透支 价格 价格 焦煤价差 焦炭价差 港口库存 •焦煤港口库存为295万吨,较上周减少0.1万吨;焦炭港口库存195.1吨,较上周增加1万吨。 独立焦企库存 •独立焦企焦煤库存819.3万吨,较上周减少69.2万吨;焦炭库存42.5吨,较上周增加3.5万吨。 钢厂库存 •钢厂焦煤库存803.8万吨,较上周增加4.3万吨;焦炭库存626.7万吨,较上周减少13.3万吨。 洗煤厂原煤库存 洗煤厂精煤库存 洗煤厂精煤产量 焦炉产能利用率 全国230家独立焦企样本:产能利用74.48%。 吨焦平均盈利 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元。 焦炭日均产量 焦炭月度产量 高炉开工率 铁水产量 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为大越期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。