数据分析
- 品种价格：2601合约收盘价涨跌不一，广东、张家港、天津等地涨跌幅分别为-30%、-20%、80%。
- 月差：1-5月差涨跌不一，具体涨跌情况未详细列出。
- 船期：24度棕榈油船期数据未详细列出。
- 盘面利润：各品种盘面利润数据未详细列出。
- 库存：截至2025年11月21日，全国重点地区棕榈油商业库存66.71万吨，环比增加1.39万吨；豆油商业库存117.99万吨，环比增加3.14万吨；沿海菜油库存38.5万吨，环比减少4.5万吨。
基本面分析
- 国际市场：印尼9月棕榈油出口220万吨，低于去年同期和8月水平。
- 国内市场：
- 棕榈油：高频数据好转，棕榈油期价震荡小幅收涨，库存处于历史同期中性水平，产地报价偏稳，进口利润倒挂扩大至-300附近，基差偏稳，关注后期买船及到港情况。短期棕榈油缺乏明显驱动，上涨乏力，建议观望。
- 豆油：上周大豆实际压榨量233.44万吨，开机率64.22%，库存拐点已到达，基差偏稳，传闻存在豆油出口1-3万吨。国内需求一般，成交转淡，后期大豆压榨高位回落，豆油库存或小幅去库，但整体仍不缺。短期豆油供应充足，上涨乏力，预计维持震荡，观望回调企稳后轻仓试多。
- 菜油：上周沿海菜籽压榨量为0万吨，菜籽库存见底，截至2025年11月21日，菜油库存38.5万吨，环比减少4.5万吨，仍处于历史同期高位，但持续边际去库。欧洲菜油FOB报价持稳1100美元附近，进口利润倒挂扩大至-1000附近。市场挺价惜售情绪浓厚，基差稳中偏强，预计去库趋势延续。关注澳菜籽到港通关和压榨情况，可考虑回调时逢低做多OI03或05合约。
交易策略
- 单边：短期油脂缺乏驱动，日内波动较大，维持震荡，观望或逢低短多高抛低吸，棕榈油不急于做多。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
相关附图
- 提供了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，以及Y1-5月差、P1-5月差、OI1-5月差、Y-P01价差、OI-Y01价差等图表。
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