- 公司概况：天域半导体是一家专注于自制碳化硅外延片的制造商，外延片是生产功率半导体器件的关键原材料。公司是中国第三大碳化硅外延片制造商，市场份额分别为6.7%（以收入计）及7.8%（以销量计）。截至2025年5月31日，公司6英吋及8英吋外延片的年度产能约为420,000片，是中国具备该产能的最大公司之一。
- 行业背景：全球碳化硅功率半导体器件行业自2020年至2024年呈现显著增长，市场规模由6亿美元攀升至32亿美元，复合年增长率为49.8%。预计2025年至2029年，复合年增长率为40.5%，到2029年市场规模将达158亿美元。
- 财务表现：公司于2022年、2023年及2024年的收入分别为436.86百万元、1,171.21百万元及519.62百万元；净利润分别为6.95百万元、101.44百万元及-492.45百万元。2024年业绩下降主要由于市场价格及海外销量减少。
- 投资亮点：华为系的哈勃科技投资持有公司股份，有利于中长期成长。公司港股发行估值相当于2024年39倍PS，在行业中处于较高位置。
- 申购建议：公司业绩短期具备较大弹性和不确定性，建议谨慎申购。
- 估值对比：行业相关上市公司估值如下：
- 中芯国际：PS（2024）18.8倍，PE（2024）144.0倍
- 华虹半导体：PS（2024）8.1倍，PE（2024）280.2倍
- 天岳先进：PS（2024）13.66倍，PE（2024）134.9倍
- 赛晶科技：PS（2024）2.03倍，PE（2024）31.9倍
