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股指分红点位监控周报：市场情绪转暖，各主力合约均贴水

2025-11-27 张欣慰,张宇国信证券记忆待续

核心观点

指数分红进度：截至2025年11月26日，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数成分股中，均无公司处于预案、决案或实施分红阶段，已分红公司数量分别为0、1、0和0。其中，沪深300指数有20家公司不分红，中证500指数有47家不分红，中证1000指数有142家不分红。
行业股息率比较：已披露分红预案的个股中，煤炭、银行和钢铁行业股息率排名前三。
已实现及剩余股息率：截至2025年11月26日，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数的已实现股息率分别为2.52%、2.03%、1.24%和0.95%，剩余股息率分别为0.35%、0.20%、0.05%和0.03%。
股指期货升贴水情况：IH、IF、IC和IM主力合约年化贴水分别为2.79%、7.73%、12.51%和15.55%。随着标的指数市值区间变小，股指期货贴水幅度越深。
股指期货升贴水期限结构：当前IH主力合约处于历史16%分位点，IF主力合约处于历史9%水平，IC主力合约处于历史14%水平，IM主力合约处于历史9%水平。
指数分红点位测算方法：包括成分股权重修正、净利润预测、股息支付率预测和除息日预测。其中，成分股权重采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，净利润预测基于历史净利润分布的动态预测法，股息支付率预测采用历史股息率代替，除息日预测基于历史间隔天数稳定性的线性外推法。
股指分红点位测算准确度：模型对上证50和沪深300指数全年的预测准确度较高，误差基本在5个点左右，对中证500指数的预测误差稍大，也基本稳定在10个点左右。模型对三类股指期货合约都具有较好的预测准确性，其中上证50和沪深300股指期货的预测效果最好，中证500股指期货的偏离度稍大。