美联储褐皮书显示经济活动变化不大，A股市场依旧缩量

美联储褐皮书显示经济活动变化不大，A股市场依旧缩量 2025-11-27 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美联储褐皮书显示经济活动变化不大 美联储褐皮书显示经济活动变化不大，但是消费者支出下降，经济基本面下行压力继续存在，美元指数走弱。 宏观策略（股指期货） A股缩量分化 A股市场依旧缩量，目前成交中枢跌至1.8万亿元左右。在流动性边际退坡的情况下，市场或将维持一段观望的时间。 宏观策略（国债期货） 央行开展了2133亿元7天期逆回购操作 大幅下跌后，债市存在着小幅修复的可能，不过近期市场依旧以偏弱为主。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 11月中旬重点钢企粗钢日产194.3万吨 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 钢价震荡运行，近期价格走强与基本面关联有限。临近12月重要会议，市场提前交易一定政策预期，同时成本端相对坚挺，下方空间有限，但钢价反弹驱动依然不足。 有色金属（镍） 11月26日LME镍库存较上一日增加1038吨 前期空头可逐步止盈离场，亦可轻仓关注逢低布局多单机会，中线仍需评估印尼资源收缩情况。 能源化工（原油） EIA商业原油库存上升 油价反弹，EIA原油库存上升。 目录 1、金融要闻及点评.................................................................................................................................................................41.1、宏观策略（黄金）............................................................................................................................................................41.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)）..................................................................................................................................41.3、宏观策略（股指期货）....................................................................................................................................................51.4、宏观策略（美国股指期货）............................................................................................................................................51.5、宏观策略（国债期货）....................................................................................................................................................62、商品要闻及点评.................................................................................................................................................................62.1、农产品（豆油/菜油/棕榈油）.........................................................................................................................................62.2、农产品（豆粕）................................................................................................................................................................62.3、黑色金属（焦煤/焦炭）...................................................................................................................................................72.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）......................................................................................................................................72.5、黑色金属（动力煤）........................................................................................................................................................82.6、黑色金属（铁矿石）........................................................................................................................................................82.7、有色金属（铜）................................................................................................................................................................92.8、有色金属（铅）................................................................................................................................................................92.9、有色金属（锌）..............................................................................................................................................................102.10、有色金属（镍）............................................................................................................................................................102.11、有色金属（碳酸锂）....................................................................................................................................................112.12、能源化工（原油）........................................................................................................................................................112.13、能源化工（沥青）........................................................................................................................................................122.14、能源化工（甲醇）........................................................................................................................................................122.15、能源化工（烧碱）........................................................................................................................................................122.16、能源化工（尿素）........................................................................................................................................................132.17、能源化工（纸浆）........................................................................................................................................................132.18、航运指数（集装箱运价）............................................................................................................................................14 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（黄金） 美联储褐皮书：关税增加企业财务压力(来源：wind) 美联储褐皮书：据美联储12个辖区中的大多数称，自上一份报告以来，经济活动几乎没有变化，不过有两个辖区指出经济出现温和下滑，还有一个辖区报告经济温和增长。有多家报告显示，关税导致利润率收窄或企业面临财务压力。 点评：金价震荡收涨，市场风险偏好维持高位，美联储米兰表示应该大幅降息后市场对12月会议的降息预期进一步强化，美国经济数据表现超预期也提振了风险偏好。最新一期美国首申数据维持低位，美联储褐皮书显示经济变化不大，但关税对企业利润的寝室开始增加企业财务压力，后续将逐渐传导至消费者，经济增长面临的逆风风险增加。美国感恩节假期来临，黄金延续震荡走势。 投资建议：短期金价延续震