贵金属日报：褐皮书显示美国11月经济活动略有增长

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 12月4日，沪金主力合约开于617.70元/克，收于618.22元/克，较前一交易日收盘价上涨0.07%。当日成交量为256,109手，持仓量为170,305手。 昨日夜盘沪金主力合约开于616.00元/克，收于619.00元/克，较昨日午后收盘上涨0.03%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 12月4日，沪银主力合约开于7,788元/千克，收于7,814元/千克，较前一交易日收盘上涨1.59%。当日成交量为813,342手，持仓量372,976手。 昨日夜盘沪银主力合约开于7,738元/千克，收于7,867元/千克，较昨日午后收盘上涨0.77%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨讯： 今日凌晨，美联储最新褐皮书调查显示，在前几个月基本持平后，美国11月经济活动略有增长，企业对需求前景更加乐观。此外，在官员讲话方面，圣路易斯联储主席穆萨莱姆称，可能会在12月会议或更晚的会议上暂停降息。里士满联储主席巴尔金表示通胀与就业均朝着正确的方向，但都面临着风险。目前来看，即便在美联储内部，对于未来是否持续降息同样存在分歧，故未来行情或在某时刻因此而呈现相对纠结的走势，不过由于目前美债规模以及利率水平均高企，而这样的情况或难持续，因此降息终将进行，因此目前就操作而言，贵金属仍建议以逢低买入套保为主。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 期货交易情况与基本面： 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 昨日（12月4日）Au2502合约上，多头较前一日减持5,250手，空头则是减持345手。沪金合约上个交易日总成交量为326,047手，较前一交易日下降3.57%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头增持9,943手，空头增持704手。白银合约上个交易日总成交量1,097,795手，较前一交易日下降2.71%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日（12月4日）上期所黄金库存为14,163千克，较前一交易日上涨1,731千克。白银库存则是较前一交易日上涨109,453千克至1,297,694千克。 上金所黄金成交量20,398千克，较前一交易日下降31.89%。白银成交量269,148千克，较前一交易日下降28.35%。黄金交收量为8,678千克，白银交收量为121,800。 贵金属ETF方面，黄金ETF持仓为873.66吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为14,640.99吨，较前一交易日下降68.60吨。 沪深300指数较前一交易日下降0.54%，电子元件板块较前一交易日下降1.49%。光伏板块较前一交易日上下降3.40%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多金银比价期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪................................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................7图10:白银内外盘