聚酯产业的供需发展

张永鸽期货从业证号：F0282934投资咨询证号: Z0011351 01丨原料端的产能发展情况 02丨下游聚酯的产能发展情况 原料端的产能发展情况 PX的产能发展 2019年大炼化拉开帷幕，PX的投产进入高峰期。国内PX产能从2018年1463万吨提升至2023年的4367万吨。 PX的产能发展 u2019-2023年，民营炼化一体化项目开始逐步落地，中国产能快速增长。平均每年投产新增产能在400-800万吨，PX年均产能增速达到25%左右。 业期货金u2024-2025年是PX新产能投产的空窗期，不过行业的产能利用率提升较高。截止目前，国内PX产能4367万吨。按企业性质来分，三桶油占总产能38.2%，19年后集中投产的民营炼化一体化装置占44.9%（浙石化、恒力、盛虹、富海）。 PTA的产能发展情况 弘业期u全球PTA产能主要集中在亚洲，占比接近全球产能90%，亚洲的产能集中在中国，其余主要分布在北美和欧洲等地。 u19年以来随着大炼化的发展，PTA全球产能增长主要集中在中国，中国PTA产能占亚洲的比重已经超过78%。 u23-25年国内PTA年均投产3-4套新装置，目前产能达到9471.5万吨。 u26年国内投产暂缓，印度新投产能增加。 弘u国内PTA产能分布在区域上十分集中。从当前的产能分布情况看，超过一半的产能集中在江浙地区，其次辽宁、福建、广东、海南等沿海地区，呈现出极高的地域集中性。 uPTA新增产能加速对存量产能的替代；行业整体竞争力增强行业CR2高达41%；CR6达到74%； PTA的产能配套完善 u产业链具有配套的厂家较大，向上或向下延伸； u规模化、一体化装置的占比逐步提升。 PTA的投产与利润 院u2016年-2018年，下游2016年起开始复苏，PTA新增产能增速有限，PTA利润良好。 研究u2019年民营大炼化释放，PTA加工费在2019年之后开始迅速回落。 金融u2020年-2023年，民营大炼化集中投产周期，PTA加工费不断压缩，部分高成本小型装置淘汰。部分厂家产能迭代，老旧产能逐步出清。 MEG的产能发展情况 Ø国内乙二醇产能产量稳步增长，18年后进入新一轮投产高峰，产能产量增速达到10%以上，煤制和油制一体化装置集中投产。 Ø2020年MEG投产量最高，产能增速达到47%，远高于产业链其他环节。2021-2023年依旧高速增长，增速逐步下滑。 期货金Ø2024年只有新疆中昆和中化学两套装置释放，净投产增速降至2.3%。今年投产3套产能，乙二醇产能达到3027.5万吨。 MEG的产能发展情况 弘u我国乙二醇乙烯制工艺装置主要集中在浙江、江苏、辽宁（近两年新增以一体化为主）；煤制装置主要集中在陕西、新疆、内蒙古等地；新增装置单套产能较大。 u乙二醇从生产企业来看，三桶油、民营炼化和煤制企业三分市场，近两年产能主要集中在民营炼化一体化企业。目前乙烯制产能约占64%，煤制产能占36%。 弘业u乙二醇进口在2020年达到峰值，随着国内产能放量，乙二醇利润亏损，进口量逐步下降。24年乙二醇进口依存度下降至25%。 u乙二醇进口的主要国家和地区为沙特、加拿大和美国。25年由于关税问题，来自美国的占比收窄。 MEG的近年投产情况 2025年9月，裕龙石化的投产代表着乙二醇进入到新一轮的扩能周期中，2026年产能增速将再次加快。 下游聚酯的产能发展情况 聚酯产能增长情况 u2019-2023年下游织造转移和扩产，前期聚酯高利润也刺激聚酯不断规划投产，年均聚酯投产能超过500万吨产能。 弘业u截止24年底，聚酯总产能8634万吨。其中长丝占比约一半，瓶片近1/4; u主流大厂的产能集中度大幅提高，CR3达38%；CR7达到57%；聚酯产地集中在江苏、浙江、福建。 聚酯各产品的增长情况 2023年起瓶片产能急速增加，其次为长丝、短纤；24年依旧是瓶片增速明显，达到23%，长丝、短纤增速大幅放缓。 短纤产能增长情况 相对来说短纤的投产增速较为平缓，近年来增速较高的年份分别是18、19和21年，产能增速在7.5%以上，在23年增加4.8%之后，24、25年投产增速明显放缓。不过近两年产能利用率较高，使得23、24年的产量增速分别在12.4%和5.2%。 我国短纤主要分布在江浙、福建等区域，三地占比累计达到85%，其中江苏地区产能占比近半。随着短纤产能的扩张，下游消费结构也出现变化，差异化短纤占比明显提升。 短纤的进出口情况 我国短纤以出口为主，2020年之后，短纤出口占比逐步提升，出口国较为分散。 弘l第一个阶段是2011-2014年四万亿的发放，聚酯产业链上下游整体扩张，2012年聚酯瓶片增加200万吨产能，当年产能增速高达43.5%，在此后的2013-2014年依然保持每年40万吨附近的增量； l第二个阶段是在2018年开始在民营大炼化的投产步伐下，聚酯产业链整体进行上下游的配套以及装置的大规模升级。2018年中国聚酯瓶片产能进入千万吨级时代，近年国内年均投产增速近13%，2022年至今国内投产节奏加快。 瓶片的产能分布 金融研究l截止到2025年11月，聚酯瓶片产能累计2153万吨。其中逸盛、三房巷、华润、万凯四家企业的产能占比约78%。规模一体化压缩产业链成本。其中前三家均为“PTA+瓶片”的一体化布局。万凯新材料在四川布局MEG项目以保障原材料稳定。 瓶片的投产 融研究l2023-2024年聚酯瓶片落地项目较多，随着PET生产装置技术的不断升级，新投产的单套装置规模显著提升，有效节约原材料与能源的消耗，降低单位生产成本，实现规模化与一体化，提高企业竞争力。 l2025年以后的投放依然集中在中国，以大厂扩产为主。未来还有较多的新装置有释放预期，然而部分装置可能因利润问题推迟，有不确定性。 究院n2024年中国聚酯瓶片总消费量在980万吨左右，占到全球1/4左右。 融研n我国聚酯瓶片需求分为内需和出口。内需方面，随着近年来我国食品饮料等行业的健康发展以及包装行业对包装材料需求升级，我国聚酯瓶片产品市场需求呈现出稳定增长趋势。 n从2024年聚酯瓶片下游消费流向来看，主要有软饮料、出口、片材与其他、油瓶，分别占聚酯瓶片总产量的39%、42.4%、15.8%、2.9%。 业期n瓶片的下游中软饮料占比较大，软饮料行业随中国经济保持低速稳定增长态势，对瓶片的需求呈现出较明显的季节性。 弘n从全球聚酯瓶片贸易流向来看，中国作为全球最大的净出口国家，东北亚、南亚和东南亚是亚洲地区的净出口地区。2024年中国聚酯瓶片出口涉及140个国家和地区，前五大出口国为印尼、越南、俄罗斯、尼日利亚和韩国，它们累计仅占总出口量的23%。 n近两年国内聚酯产业链高速投产，国内聚酯瓶片在原料成本方面有较大优势。出口快速增长带来高频率的贸易摩擦增加，主要涉及韩国、墨西哥、马来西亚、印度、欧盟等。国内企业不断开拓新市场，通过产品优化、结构调整等积极应对，出口市场整体仍有乐观预期。 数据来源：CCF、钢联、Wind、弘业金融研究院 免责声明 融研究院本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 业期货金本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 弘本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。