尿素：震荡承压

【基本面跟踪】

• 2025年11月19日，中国尿素企业总库存量143.72万吨，环比减少3.13%，主要因东北储备需求增加及部分企业去库明显。库存减少省份包括海南、河南、黑龙江等；库存增加省份包括安徽、甘肃、河北等。
• 短期尿素价格震荡回落，现货成交偏弱，基差走强导致部分基差货源释放流动性，市场存在期现货源抛压。需关注现货日内成交及企业库存变化。

【驱动分析】

• 国内基本面压力较大，但政策调控（保供要求、利润修复）下尿素维持高日产和高供应，价格承压。出口政策调节持续为基本面泄压，削弱向下驱动强度。
• 估值方面，四季度为“买方市场”，01合约上方1680-1700元/吨为强压力位，突破可能引发内蒙工厂库存释放导致东北市场抛压。下方支撑在1550-1560元/吨，受成本上移（煤炭价格中枢抬升）及出口政策推动中游补库支撑。

【趋势强度】

• 尿素趋势强度：0（中性）。

【研究结论】

• 尿素价格短期震荡承压，基本面压力与政策调控并存，需关注现货成交和企业库存变化。中长期在政策底和成本底共振下或获得支撑，但高供应仍限制上涨空间。