铂族金属概况
铂族金属（PGMs）包括铂、钯、铑、铱、锇、钌，具有银白色光泽，属于贵金属。铂和钯是主要成员，地壳含量极低，主要分布在南非、俄罗斯、美国、津巴布韦和加拿大。铂族金属供应链呈“金字塔”状，少数矿冶一体生产商掌握原料供应和冶炼，终端用户数量众多。
产业链分析
- 上游：矿山资源集中度高，南非、俄罗斯、美国等头部矿企垄断市场，供应弹性差。开采和提取涉及勘探、开发、提取、加工和精炼等步骤，分离和提纯工艺流程复杂。
- 中游：铂族材料供应与回收并重。全球头部企业如优美科、庄信万丰等占据主导地位，国内回收产能扩张，但废料供应紧张，压缩回收企业利润。
- 下游：终端应用包括汽车催化剂（最大应用领域）、首饰、化工、玻璃、电子、医疗、氢能等。汽车催化剂领域铂、钯需求量大，但受新能源汽车发展影响，钯金需求下滑。
全球供需格局
- 铂金：全球供应集中度高，南非占储量近八成，产量占比超七成。2024年全球铂金产量同比下降，主要受南非限电、津巴布韦电力中断等因素影响。全球铂金需求稳定，主要消费国为中国、欧洲、北美、日本。
- 钯金：全球供应同样集中，南非和俄罗斯是主要供应国。2024年全球钯金产量同比下降，主要受Impala Canada产量下降和Stillwater重组影响。全球钯金需求下降，主要受新能源汽车发展影响，汽车催化剂领域钯金需求下滑。
中国资源与市场
- 资源：中国铂族金属资源极度匮乏，储量不足全球0.1%，对外进口依赖度高。国内95%的铂、钯金属产自甘肃金川铜镍矿。
- 需求：中国是铂族金属消费大国，汽车催化剂是主要应用领域。2024年国内铂金消费下滑，钯金消费降幅更大，主要受新能源汽车发展影响。
- 进出口：中国铂金和钯金进口量大，主要来源地分别为南非、俄罗斯等。海关特殊监管区域对钯金进口影响较大。
期货市场
- 广州期货交易所：2025年11月7日发布钯期货和钯期权合约及相关规则。
- 合约文本：合约文本规定了交易单位、报价单位、最小变动价位、交易时间、交割日期、交割地点、最低交易保证金、交易代码、涨跌停板幅度、交易手续费、交割手续费等。
- 风控制度：采用三阶段梯度保证金制度，设置持仓限额，并采用三阶段限仓制度。
交割业务
- 交割时间：2026年5月1日起，交易所开始办理交割业务。
- 交割品形态：锭、海绵、粉状铂、钯均可交割。
- 交割单位：1000克（1手）。
- 交割手续费：0.02元/克。
- 交割区域、厂库、仓库：广州期货交易所指定了铂、钯期货交割区域、厂库和仓库。
- 质检机构与检验费用：广州期货交易所指定了铂、钯期货质检机构名录，并规定了检验费用最高限价。
- 交割品牌：广州期货交易所规定了铂、钯期货注册品牌名录，包括境内和境外品牌。
