第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西11月第三周出口糖和糖蜜256.37万吨，同比增长39.83%；2024年11月巴西糖出口量339.02万吨。
- 印度马邦2025/26榨季截至11月23日已154家糖厂开榨，入榨甘蔗1517.7万吨，产糖115.92万吨；Kolhapur地区出糖率最高（8.86%）。
- 广西2025/26榨季已19家糖厂开榨，同比减少26家，日榨蔗能力约14.2万吨，同比减少26.45万吨。
【逻辑分析】
- 国际市场：全球主产区增产兑现，Datagro下调巴西和印度糖产预期；巴西制糖比下降，糖供应压力缓解，国际糖价筑底迹象明显，短期震荡略偏强。ISMA预估2025/26榨季印度食糖产量3435万吨（含乙醇340万吨），净产量3095万吨；印度已决定出口150万吨食糖。
- 国内市场：短期新榨季产量增加，供应压力加大，但国内收紧糖浆和预拌粉进口，前期点价成本高，生产成本对盘面有支撑；10月进口食糖量超预期，广西糖厂陆续开榨，价格走弱，但跌至5300附近预计空间有限。
【交易策略】
- 单边：短期国际糖价震荡略偏强，国内价格跌至低位可逢低建仓多单。
- 套利：多1月空5月。
- 期权：低位卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
作者承诺与免责声明
- 作者刘倩楠持有期货从业资格，承诺独立客观研究。
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