计算机行业2026年投资策略：从AI-Enabled到AI-First，拥抱AI应用大蓝海

从AI-Enabled到AI-First.拥抱AI应用大蓝薄计算机行业2026年投资策略 AI-Enallecl到AI-First，拥抱AI应用大蓝注 计荣凯行业2026年技资策略 202年11181 核心点 2025回成，计算机行量4度“兆拖后抑，短您轮动”的势，年扭作.款率！E，行业指款：计1.，小京洪系：M务间，2年业收，4.增究”，行业三实营长，许.2，:1开.5置.PK(I7.97.TM)方3.52。，内院 计算机行业 : 吴规行e: rr ssS: wyainp:hinsm.k.rori... 年业展：1，模型校势加述，回产算落载提外P2.66I:K：模APT2.4g以，， e: s?M: ue1liai:eh.islcek.xr:l.c+.n: $11.: - :8S: 'iriahan_grhi1car:rl: >m ar..: *174 2、17gent将在226年现结均性抑速落地的性：11gen领域226年邮速游地起势零：，M（：门，90的1场量中资与事数：成：企级Am的：择“步”，企为生会：企业表g土“1总"立对代流S费代效，格上*业价 原生，的长三将能化为产：非能，系来解泄-4型企业：1）定性层，！1，2各层，务：收增扫，十：一重惠性：3）带举面，下可告代1：1起家，拉、、非，创内成， :. [k;1 l1 2325 It arA_t fi“典M4”款三. [k; k 2325 atAu%, * 性诞：1，在基避路is范式的拍况，优透应川能头型标的，点关汁：1）1-rt下的则，量点交侧A数；成，设、乐-：企业数： “FAPCRVATgTt.--AT效：）专ent：，讲专业：社伴要位，AA2，产，产算头 英网.特梦、金分、能，三、息，产学、能、上#、、4、！ 其降提示：公经济了多风险，第非六及及期氏险，专费不及 日来Catalog 一）25年行业斜网二：）前要财劳图：产收回及，利润两产：视金流紧（）信升表点成前个股豆与产（） ，展望2026，损性平技趋势加座，国产算力源落帝指续提升 ）口川激模型“位效市”实，：性价业优决显产：技招、T、与 二）企业AlAgent地而"l3微合级”、f亢AIent正构saa行业 四、“AI-irw”范式AI成用读图增.23 二）定性必AI-Fr应际的别“A基-, 23（-）益验：41公可作值法来下实显计价体系 i、斯金量其潜力i大“AI-Tirst"成用场... 29 I irs作.31）-Tirst主行业家新资心案）AI-社交降详17 六、投资建议3.8 E.风险提示40 2025作计算机行业行情回额，、等 ，ek，用， 5年以事，计机行量地“需5，成等轻”的走势，年制今跑前深)，内i“9.5终，中幅路京沪液心性款，价3个业一级业半名中莞前：中 业M）.：，均，我 11月1，前计穿机行量指致站作质史1年均高警：1M件为.97件PS1TTM3.62 ，WND， （二）前三季度财务短盘：营收回瞬，利润高增，现金流仍紧 1，非25年前：年应，计资机行业业结上，净利润比大制圳长8.2：5 使202号年三率应：双字经请人TH流践前需化作川下，-定理投外晚府总企业信息技体净利增通保并高省收增建。5市平，·收同定，产4收503.2元，M[：.15F客231.4元，境38.25主费系营收陷的向时费川当控制良如，销量，产及研发费川率较长作同则均行下降，：一：非 ，行重费资川率下降，姚发费川受2124单低股账的同比上外I 2325前率：1.块、举2安.17.2%，1.89，8.735，3.1=9,：发年情 分，：，行业 3、让算机子行业方而，个至今收么三列卡中、算：净 4，行量前季纳营性现金流同比效预收审，收账款周转本增遇转正 , r：业经司生一：次作 5、行业品三利间比下滑，净利车间比长2*2让禁#业3.,下.1pe产*：2. nl± 1I (.opc 路：W 偿 2325=.45.05..1.5：三H心"：业， 2.21, -aT. T : u.s*pt.工以总总收改 .WD ,r （三）市值分层花现及帜前十个股豆盘 至1山，开受划技势个股共只，统计，总际市位分轻票中小1* 135;.51000 =共 5,(=86.17 (），"1779.55 :山会（14/6.2147.元）:F降*（148.4.元：月*-人T,飞:11.6i7元） 11』18几，年初至分前十个股下所示，：年前个！（11证 二，展望2026，模型平权趋势加速，国产算力渗透率持续提升11，民 （）回产模犁“供效应”宽出，性价比优势品若 同产大每型率量走开源路线，导生态势：212个动3e.5ek-11斤率%，251ee.：，G，组对法进，进，中的，理代六，专为支东型1工计：M11 5 X1:I:1:kR1 57.%.+ T 1 9i., 中人能心动：，月测eepseek开期：t122eek3.2 Exp-Tki 1o2.52 : . penPg--Ulr-MoE-/32 (Ls.S/ ) n2-2sB-A22B12b($ ; 压，“阅人投性乐件出件文能市项阶限快球增文，中三人项，产已经形芯H案人影的公，H一动同+.大厂身影.有，之、M型+，产净模方个，达“划：其中:模型."iin非名司大型：前F产大蒙兰信大低十"、hr:：件 年9"中的法，资性中，前六海外楼！第第一·内大型海外的：人模型.分.1内，人益为：1.，率均分二扣室理5：整件产总在。 内模型性价比优等产量 美儿，快型亿美·节十，在推理范对、成为：人1，心美：，之LK, 2:125E月报.-1105 · 1.ll f* 3. , Ji toke.s.: tole:![多」S.T.; -+APT件拓报公，,)) k： （）1胜贫手遥渐川始转间场景数据与程化（：，1个：：+ 适过技术路银与程算然模效拟优化上料降低成本，程化能力为产通大型训带来新展：：，3十年11，的购，toke际.4.量toke#，#：，兴IAo，实了放推示，S整实仅2.6万P小，4 *:Jn: 1hwiPp Jn P,川M均数群 整体米说DcpScck止工程夏系度上人拉，叫道过叫整权型架构，训添将，法，：： ）rk3求P合站度训练，提升效率：主训中务 3）DecpScck蒸第略化，减少对德外ELHF依的：pnAI改想贝A，数多上T.TT投校，数I位，2 I μrt+ V3:川消件！进，心的， Deepseek建编和用1Tx代，件效，终#一：行变，总家动，过算 H门儿校产“，能拉，决行非性.1需：点二实划虹！.基实势大专非“产！.产在定差，4重人： 和数果、月，年大多限.F用广汽让上能方、业疗大营：MM专为学、病附、学文放冷护等江高设计2：以型内！， ，：%，化： EpcI-J.22*ee量，A。 “前大放率正向“限穿+法创新载据的方，推动大期孕所，能用“判，川4人能添率净，共，联网，信、或所、企 T,-5i，#， （三）杰文斯伦世步推几算力需求，同产算力渗透率快速提几文创，长进资源1升，择，维，，择x，ee 需求总量理开：1，以及小其，m：目蒙的非群法，从个开eepsk资A，开经成，F当的，少六的文提创了这一。所型的放实，，益展；地型产、害会高，多，的 长，人更膜价动AI成用展，总事特图I普及而护张ee产生的·个用荐工则晓时代究折，记本人州的将或良制片华以，，数：：室 中国事导作门给率仍盟处在低水平，同产告代消力反大：2021中中国加区卡出货益实件据场额，以华代的：加球，元：，三本以货准学，三当达，nI." H. +数+，05营72. 同产中场增迅，产业规按快述扩齐：下产能仍是利约用产心片的板项之一22..22.!，[S持理求对：技，1：产GPT求， 之，[业 茂少对练依辆，利好国产算总片-ee法源性，9，↓ 昇有&片没整专彩响，产AI品品。乐品AI」场装门莹断，国AI！资企，·，人款内A，，长 压产能与美伟中产能按：科：：点数， ，，， 产AI大模空训续川好案川Pa非效与性能：次cF:ic:k幽证有效性。，数、“兴，达·次川1P格式通川1M7与15M2两形5 T I M. 数过，发表次表票充，对米&EM3资整，而E、M有见件司五， L.M是业异常川的P输放厅案>一：针4将发市的用产片，用产新M: 22Mroeling(放, AMAru-btelMeta,*，，ixIllH中U:Lsige.，、 、AlAgent出声人、附点哲小，趋势未政 （一）短谢落地困局：技术错度不足、Tok成本高治理与可等 1、供给制控术层而：化望力方前，国产权型不占况*-Pewe:Tcor主AIage:lIH，其实F共交：！作 当人，降了2，-.-m.HAiilali+:i-KTk博型-：：，.1，产 预在1et成用中的协作性已实现品养险： : A4, 然而，前资大型泛化能不是，在Beh基准1的得分营追于1：1：:" 22 月e*el niiale I+s1lin l'wing? ,:, l}e*e一午论进根wDalaLearner推示，IFBeuch计对以下校心向：对：动：，政高地推过律 :路，Kimih21hinkin2要型仪持分68%：1eepeek.2Rxp得分4，2wenM2X分44%：网产大每泛化能不优： [的，.F心ci，： 1练：视定能1：能高，高量！数 toke.产报山2）推阶股：1.文长元！“品H tolkc.. F" T. :全述慢型推理成本续路，：：年人能指券长兰：，在M本，本， M 2年11月$F I:kel2* 202年1 .n7f(e"mi--.5-E：，约1.SSO.IAMMLU我至121-.1274EA估计，根据务不间，人告惊收的推用成本正以年划倍的逆下降 据Arlificial Analysis 路山Arificial analysis Tntlligene Tmdex t 能化拍数）标准测算主流大型，企站定指数北-务，观测卡流上模型的uok站托最和总成本，若以此作为定量股进制，可扫出在给定值务中，不向人模型所击的单位运成本.据我价测，前主流损型的辑出成本人第分集中在艺美元，门方立25美e内，产型成势：.1，定学-p, *n的>, t.E,:ns.J 15S.06*..T-5.1 ix1., ji toke.s.m a2ii6回定. utp: tkenstckens3.4元，'o KiuiE Trki" ,:行 2. Y 万 toke：学万k！中 人1.产牛成本，！，“-市行成本”或“低能行主全方高到 3，求销：14商业化慈地临企业济理与协等间 尽管企业州程中内置的一三功能始逐谢凸收，部促惯，史额已求，川客间 题等商单务相没有完转北化视川，当下，I整体的川率仍受册，A商业化露地南临些姚茂 一，：两：2+少1，一：以11%55%，22F，： ，，法行公高义中，A"，“产+*”生兹件 真”：1、型以“人中”：2、成“用A”：、六内""版引，“对以险，心采“折一一实，广，，中，折：2 金：、标，4门业不，OC·二OI，业 合舰成不外欲：本地化市要高门指对十d，，能学高禁.业，治口第一PT！一限，业 的团：划成高，项型新，润产广平：年高企。高点本与4 （）企业aAgentl3，Alent正重saas行业 头部企业已延入“.非随合级”齐探市“1.4非动龄”，似地大多企业也于“1.1萌习级”和12及级”： 提下家企！会山，共个，应单m型 一：大型百用商建增，2024年本市场日均百用已币5220g tID.2324:国1.#s114.2toke::.山学，，！19%19,！，1，国学，六具”！整体“5%门27年禁！量以4：01计洲！量2：2，调账范及！型的升，半 大调用述长：调用1月18，引举15oke1，#22eepknu下，！.