第一部分市场信息：
- 11月25日，铁合金期货价格涨跌互现。硅铁主力合约5448，下跌0.15%，持仓增加9552手；锰硅主力合约收盘5636，上涨0.11%，持仓减少13172手。
第二部分市场研判：
硅铁方面：
- 现货价格整体平稳。
- 供应端：合金厂进入检修趋势，硅铁产量保持小幅下降。
- 需求端：钢材库存去化情况尚可，但钢厂高炉检修计划推算未来铁水产量预计震荡下行。
- 成本端：各产区铁合金电价总体稳中偏强。
- 基本面：供需双降，成本端有所支撑，硅铁自身估值水平不高，以底部震荡思路操作。
锰硅方面：
- 锰矿现货稳中偏强，天津港加蓬块上涨0.3元/吨度，锰硅现货整体平稳。
- 供应端：锰硅产量同样进入下行趋势，宁夏部分厂家再度新增检修停产。
- 需求端：钢材近期库存表现尚可，但钢厂高炉检修计划推算原料需求仍有下行预期。
- 成本端：锰矿港口库存处于同期低位，现货价格稳中偏强，成本端有所抬升。
- 基本面：供需双弱和成本支撑博弈下，预计底部震荡为主。
【交易策略】：
- 单边：供需双弱格局下估值水平不高，成本端有所支撑，预计底部震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出虚值跨式期权组合。
【重要资讯】：
- 25日天津港半碳酸Mn36.81%报价34.5元/吨度，南非高铁Mn33.77%Fe21.14%粒度6-100mm报价30元/吨度，加蓬块Mn47%报价42元/吨度。
- 据铁合金在线报道，宁夏某硅锰厂减产1台硅锰6517炉。
第三部分相关附图：
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