低空经济周报（第四十七周）：交运部发布低空交通运输应用场景典型案例名单

低空经济专题研究 —交运部发布低空交通运输应用场景典型案例名单 2025年11月23日 评级：增持（维持） ⚫板块行情回顾： 本周低空经济指数跌-3.86%，相对涨幅-0.09%，日均成交额253.79亿元，市盈率（TTM）达114.49倍，本周日均主力净流入额-10.18亿元。较上周而言，本周成交额基本持平，估值维持高位，主力资金净流出。 ⚫个股表现： 本周涨幅前五个股为晨曦航空、超图软件、超捷股份、爱乐达、安达维尔；跌幅前五个股为小鹏汽车-W、中创新航、星源卓镁、商络电子、亿纬锂能。 ⚫行业动态： 相关报告 1、交通运输部办公厅关于印发低空交通运输应用场景典型案例名单的通知；2、安徽省无人驾驶航空器适飞空域正式公布；3、2025湖南（国际）通用航空及低空经济产业博览会在长沙举办；4、2025四川低空经济产业链生态大会在自贡举行，《低空安防标准体系建设指南》发布。 低空经济行业周报（第四十六周）低空经济行业周报（第四十五周）低空经济行业周报（第四十四周）低空经济行业周报（第四十三周） ⚫政策动态： 1、中国民航局关于《小型商业运输运营人运行合格审定规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知；2、浙江印发加快推动交通运输领域低空应用先行先试指导意见。 证券分析师：李景星执业证书编号：S0370522090001公司邮箱：lijingx@jyzq.cn联系电话：0755-23832812 ⚫公司动态： 1、联合飞机：斩获低空物流、医疗配送、农业植保领域共计1600架工业级无人机订单；2、迅蚁网络：宣布完成C+轮融资；3、Vertical Aerospace：宣布已成功获得英国民航局（CAA）颁发的飞行许可并启动过渡飞行测试；4、欣旺达：与安徽尚飞航空科技有限公司（简称“尚飞航空”）达成合作框架协议。 ⚫风险提示：低空空域开放不及预期；电池、电驱技术发展不及预期；下游应用场景开拓、民众需求不及预期；产业发展进程不及预期；市场竞争激烈程度超出预期。 目录 一、本周板块行情回顾.......................................................................................................3二、行业动态.......................................................................................................................5三、政策动态.......................................................................................................................6四、重点公司动态...............................................................................................................7五、风险提示.......................................................................................................................8 图表目录 图表1：近一个月低空经济指数表现........................................................................3图表2：近一个月低空经济指数主力净流入情况（亿元）....................................3图表3：本周个股涨跌top5（%）.............................................................................4 一、本周板块行情回顾 本周低空经济指数跌-3.86%，相对涨幅-0.09%，日均成交额253.79亿元，市盈率（TTM）达114.49倍，本周日均主力净流入额-10.18亿元。较上周而言，本周成交额基本持平，估值维持高位，主力资金净流出。 资料来源：Wind，金元证券研究所 资料来源：Wind，金元证券研究所 本周涨幅前五个股为晨曦航空、超图软件、超捷股份、爱乐达、安达维尔；跌幅前五个股为小鹏汽车-W、中创新航、星源卓镁、商络电子、亿纬锂能。 资料来源：Wind，金元证券研究所 二、行业动态 1.交通运输部办公厅关于印发低空交通运输应用场景典型案例名单的通知：名单共23个典型场景，包括低空物流配送场景8个，低空交运生产作业场景12个，低空应急救援场景3个。物流场景以山区、跨海、联程运输等为主，作业场景以公路/铁路巡检、工程勘测为主，反映目前无人机主要的应用方向。 2.安徽省无人驾驶航空器适飞空域正式公布：正式公布安徽省及下辖各地市无人驾驶航空器适飞空域，据统计，当前安徽省适飞空域面积达6.84万平方公里，约占省域面积的48.85%。 3.2025湖南（国际）通用航空及低空经济产业博览会在长沙举办：多款产品表现亮眼：（1）智航飞购的RA3物流无人机已在多城开通125条航线，累计飞行架次超4万，覆盖医疗、零售等多元场景。（2）志翔智能的ZX-W500空中皮卡最大载重达400公斤，可适配气象监测、应急物资运输等场景。（3）华羽先翔首次公开展示鸿鹄全倾转旋翼eVTOL工程样机，该机型已试飞成功，正推进适航审定，未来有望用于智慧城市、应急救援等领域。（4）鲲鹏智汇的KP-MS08“黑暗之光”凭借自主研发的三维激光SLAM系统，可在无GPS环境下完 成探测等工作，曾助力矿山事故救援。。 三、政策动态 1.中国民航局关于《小型商业运输运营人运行合格审定规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知：主要修订内容如下：配合通航法规体系调整，简化许可证管理要求，吸收和固化《小型航空器和运输类直升机实施定期载客飞行安全运行要求》（民航规〔2023〕15号）相关要求，全面对标ICAO附件6的标准和建议措施。 2.浙江印发加快推动交通运输领域低空应用先行先试指导意见：《意见》共分为6大部分，提出了14项具体举措。《意见》指出，要加快培育低空物流新业态。发展城市低空物流配送，试点开展无人机快递外卖配送服务模式，鼓励低空运输企业探索低成本、高时效城市配送商业化物流新模式；推动农村“客货邮”与低空物流融合发展，利用农村客运、货运、邮政等综合性服务站点，积极拓展无人机低空配送，助力特色农渔、生鲜产品出村进城，拓展偏远山区、海岛等交通不便地区医疗物品、应急物资等低空运输服务场景，提升山区、海岛交通运输公共服务能力；构建城际低 空干线物流体系，开展城际中短途低空物流运输，加强与其他交通方式的接驳转运。 四、重点公司动态 1.联合飞机：在2025年迪拜航展斩获阿联酋、韩国等低空物流、医疗配送、农业植保领域共计1600架工业级无人机订单，订单涵盖（1）全国首款取得无人直升机型号合格证的共轴式双旋翼直升机TD550，在多种复杂任务场景中都能保持出色表现；（2）镭影Q20，续航时间长达73分钟，在电力巡检、物流投送等任务中提供高精准度解决方案；Q100农业无人机，专为农业植保设计，赋能喷洒、播撒、转运等多重领域。 2.迅蚁网络：杭州迅蚁网络科技有限公司（简称“迅蚁网络”）宣布完成C+轮融资。本轮融资由和信振兴股权投资与杭州低空产业发展共同投资。 3.Vertical Aerospace：宣布已成功获得英国民航局（CAA）颁发的飞行许可，并启动了VX4原型机飞行测试项目的最终阶段——第四阶段：过渡飞行测试。 4.欣旺达：正式宣布与安徽尚飞航空科技有限公司（简称“尚飞航空”）达成合作框架协议。双方将聚焦复杂场景新能源eVTOL（电动垂直起降航空器）的电源系统研发与应用。 五、风险提示 低空空域开放不及预期；电池、电驱技术发展不及预期；下游应用场景开拓、民众需求不及预期；产业发展进程不及预期；市场竞争激烈程度超出预期。 金元证券行业投资评级标准： 增持：行业股票指数在未来6个月内超越大盘；中性：行业股票指数在未来6个月内基本与大盘持平；减持：行业股票指数在未来6个月内明显弱于大盘。 金元证券股票投资评级标准： 买入：股票价格在未来6个月内超越大盘15%以上；增持：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为5%～15%；中性：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-5%～+5%；减持：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-5%～-15%。 免责声明 本报告由金元证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被金元证券认为可靠，但金元证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况 和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，金元证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，金元证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 金元证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。金元证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。金元证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，金元证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到金元证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为金元证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。