医药生物行业：医药行情回暖，创新药、流感、消费多点开花

医药生物行业研报总结

本周观点

• 医药板块本周迎来恢复性上涨，主要受板块高低切换和流感疫情催化。
• 持续看好创新主线，建议关注：
  • 从biotech向biopharma进化的公司：康方生物、艾力斯、复宏汉霖等。
  • 仿转创的大型Pharma：康弘药业、三生制药等。
  • 具备国内商业化能力的高弹性小市值仿转创：康辰药业、博安生物等。
• 布局2026年经营改善的个股，如CDMO龙头药明康德、泰格医药等。

秋冬季流感高峰

• 预计流感高峰在12月中下旬至明年1月初，甲型H3N2亚型流感病毒占比超95%。
• 建议关注：
  • 流感检测板块：万孚生物、英诺特等。
  • 流感疫苗：华兰疫苗、科兴生物等。
  • 抗流感药物：以岭药业、济川药业等。

第11批国家集采

• 降价导向转向质量导向，缓解市场对仿制药企业盈利能力担忧。
• 中标率提升至57%，新增未入围复活机制及锚点价。

一周市场动态

• 医药板块年初至今收益率22.09%，跑赢沪深300 4.47个百分点。
• 本周医药生物上涨3.29%，跑赢沪深300 3.37个百分点。
• 医药板块估值27.3倍PE（2025年预测），相对全部A股溢价率15.3%。

重点推荐个股表现

• 中泰医药重点推荐个股平均上涨5.25%，跑赢医药行业1.96个百分点。
• 表现亮眼个股：三生制药（19.29%）、先声药业（12.06%）、天宇股份（8.65%）。

重点公司动态

• 多家公司获得新药临床试验批准或进展，如康缘药业增持、鲁抗医药中选集采等。
• 海外临床推进：百济神州Q3营收同比增长41.1%。

维生素价格跟踪

• 维生素A、E、D3价格略有下降，维生素C、泛酸钙等价格保持稳定。

风险提示

• 政策扰动风险、药品质量问题等。