燃料油基本面分析显示，高硫燃料油现货需求疲软，仅部分定期合约提货支撑，即期报价激进以争取询盘。供应商认为，稳定的套利货流入可能使新加坡供应充足，但充足库存给11月末和12月码头交货估值带来下行压力。基差方面，新加坡高硫燃料油342.81美元/吨，基差10元/吨；低硫燃料油422.46美元/吨，基差47元/吨，现货偏平水期货。库存数据显示，新加坡燃料油11月19日当周库存增加257万桶至2344.9万桶，偏空。盘面分析显示，价格在20日线下方，20日线偏下，偏空。主力持仓方面，高硫主力空单减少，偏空；低硫主力多单增加，偏多。预期方面，若美国推动俄乌和平协议达成，全球石油供应可能增加，同时美联储降息不确定性抑制风险偏好，油价低位震荡，燃油跟随运行。FU2601预计区间2490-2540，LU2601预计区间3020-3070。
近期多空分析：
利多：
- 俄罗斯燃油出口限制
- 美俄会谈取消，对俄石油相关企业发起制裁
利空：
- 需求端乐观仍待验证
- 上游端原油承压受挫
行情驱动：供应端受地缘风险影响与需求中性共振
风险点：OPEC+内部团结破坏；战争风险升级
