摘要
国内贵金属期货日间小幅走弱，沪金主力合约下跌0.52%收于930.32元/克，沪银主力合约下跌1.14%收于11808元/千克。
重要资讯
- 美联储主席威廉姆斯表示，美联储在近期仍有进一步降息的空间，市场对12月降息预期显著升温至70%。
- 美国9月非农就业人数增加11.9万人，失业率创2021年11月以来新高，但ADP数据显示私营部门就业人数减少。
- 美国10月制造业活动连续第8个月萎缩，ISM制造业指数下降至48.7，非制造业PMI为52.4。
- 美国第二季度GDP环比年率修正后增长3.8%，核心PCE通胀升至2.6%，年度修正数据显示全年通胀上涨速度加快。
- 美联储10月议息会议降息25BP至3.75%-4%，12月有望结束缩表，德国9月出口和进口均环比增长。
- 全球黄金ETF前三季度流入640亿美元，第三季度单季吸金260亿美元创历史新高，9月单月流入173亿美元。
- 中国10月末黄金储备增加3万盎司至7409万盎司，前三季度国内黄金ETF增仓量同比增长164.03%，增持黄金23.95吨。
- IMF数据显示新兴市场国家黄金储备自2006年以来增加161%，全球黄金持仓仍处于偏低水平。
市场逻辑
美国9月非农就业超预期但失业率创新高，市场对美联储12月降息预期一度降温，美元指数上破100引发金银承压。但美联储官员转鸽态度重燃降息预期，美国政府结束停摆后美元流动性有望改善，金银短期有望反弹。中长期看，美元信用受损、美联储独立性受挑战、全球债务膨胀背景下，贵金属上行逻辑清晰。全球央行购金节奏加快，三季度投资需求显著增长，黄金ETF单季流入创纪录。美国将白银纳入关键矿产清单，印度和俄罗斯强化白银货币属性，全球白银库存和结构性矛盾支撑中长期上涨。当前金银比处于高位，铜价中枢上行预期下，白银上涨弹性预计强于黄金。
交易策略
美联储12月降息预期升温，美元流动性改善短期利多金银，中长期上行逻辑不变，可逢低做多。沪银支撑区间11000-11500元/千克，压力区间12000-13000元/千克；沪金支撑区间900-920元/克，压力区间940-960元/克。期权策略上可卖出近月轻度虚值金银看跌期权收取权利金，下一阶段波动率预计回落可尝试构建卖出跨式策略做空波动率。
贵金属行情数据
今日国内贵金属市场价格小幅回落，沪金涨跌-0.27%至932.70元/克，沪银涨跌-1.19%至11802元/千克。外盘伦敦现货黄金报4059.85美元/盎司，现货白银报49.976美元/盎司，整体维持稳定。
贵金属相关宏观数据
（数据来源：同花顺,方正中期研究院）
贵金属（黄金、白银）供需数据分析
（数据来源：同花顺,方正中期研究院）
贵金属期权数据分析
中长期看全球央行增持黄金将持续，投资需求旺盛，美国债务攀升美元信用受损，美债长端利率高企买盘趋弱，美元指数进入中长期下行通道。全球债务扩张传统信用货币体系面临挑战，金银货币属性凸显。特朗普解雇美联储理事引发对美联储独立性的担忧，利多金银中长期价格。期权策略上中长期可尝试卖出少量近月轻度虚值黄金和白银看跌期权收取权利金，下一阶段贵金属期货波动率预计回落可尝试构建卖出跨式策略做空波动率。
重要事项
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