一、市场聚焦
2025年三季度，中国债券回购市场流动性结构变化主要体现在成员利差和担保品利差上。中小银行利差平均值为2.3BP，环比上升0.2BP；非法人产品利差平均值为9.4BP，环比下降0.5BP；非银机构利差平均值为9.1BP，环比上升0.1BP。担保品利差平均为8.9BP，环比下降0.4BP。同时，三季度质押式回购和买断式回购的担保品覆盖率分别为113.40%和108.22%，环比分别下降0.90和0.85个百分点。
二、中债担保品业务综览
截至2025年三季度末，中央结算公司管理的中担保品余额为33.42万亿元，环比增长7.58%，同比增长24.05%。三季度担保品发生额为890.64万亿元，环比增长20.82%。担保品结构中，利率债（国债、地方政府债、政策性银行债）仍占主导，占比稳定，但政策性银行债券占比环比下降1.96%。利率债整体使用率为24.05%，环比上升0.56%；信用债整体使用率为9.31%，环比下降0.13%。参与机构达4087家，国有大型银行、股份制银行和城市银行质押余额占比分别为27.65%、26.82%和21.52%。
三、重点业务聚焦
中央结算公司提供多种担保品管理服务，包括外币回购、债券作为保证金、存款质押、同业授信、财政资金管理和再保险业务。三季度，外币回购业务发生量环比增长20.85%，担保品管理余额环比下降35.60%；债券作为保证金业务担保品管理余额环比增长7.66%；存款质押业务担保品管理余额环比增长26.66%；同业授信业务担保品管理余额环比增长22.36%；财政资金管理业务担保品管理余额环比增长0.84%；再保险业务支持4家机构操作超40亿元。绿色债券担保品管理余额为715.53亿元，使用效率为9.08%，环比增长1.57%。
四、本期专栏
2025中债担保品国际论坛成功举办，聚焦国际金融市场和全球担保品行业热点议题。论坛发布了《人民币债券担保品跨境应用倡议》，旨在推动人民币债券跨境应用。此外，中银证券、纽约梅隆银行、花旗银行等机构就中国债市展望、担保品新兴趋势等议题进行分享。中央结算公司与同业拆借中心联合推出集中债券借贷业务，首批参与机构78家，融券池债券规模突破1.3万亿元，涵盖多种债券品种。集中债券借贷业务旨在提升市场流动性，提供高效应急融券渠道，并满足市场参与者个性化需求。
