资金面继续转松；市场情绪仍弱，债市震荡调整

【内容摘要】11月21日，资金面继续转松，主要回购利率延续下行；市场情绪仍弱，债市震荡调整；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【储蓄国债（电子式）将纳入个人养老金产品范围】财政部、央行11月21日发布《关于储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品范围有关事宜的通知》，明确自明年6月起，个人养老金储蓄国债（电子式）业务开办机构开办个人养老金储蓄国债（电子式）业务，即为在本机构开立个人养老金资金账户的养老金投资者，提供购买储蓄国债（电子式）的相关服务。 【前10月全国新设外商投资企业增长14.7%】11月21日，商务部数据显示，今年前10个月，全国新设立外商投资企业53782家，同比增长14.7%；实际使用外资金额6219.3亿元人民币，同比下降10.3%。 【国债密集发行积极财政政策持续发力】据中国证券报，当前，国债发行进入密集期。11月24日，财政部招标发行970亿元记账式附息国债和600亿元记账式贴现国债。11月26日，还有2只短期国债将发行。专家表示，国债密集发行是积极财政政策持续发力的重要体现。后续积极财政政策取向料延续，应用好用足特别国债、专项债等工具，加强国债资金监管考核，确保政策效能充分释放，护航稳增长。 （二）国际要闻 【美联储“三把手”放鸽，称“近期”仍存在降息空间】当地时间11月21日，美联储纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，随着劳动力市场降温，美联储在近期仍有进一步降息的空间，以将政策立场调整至更接近中性水平。威廉姆斯表示，就业面临的下行风险已经上升，而通胀面临的上行风险有所缓解。他认为货币政策目前处于温和紧缩状态，但限制性程度低于近期行动之前的水平。威廉姆斯讲话之后，交易员对12月降息的押注升温。12月会议相关的美联储隔夜指数掉期（OIS）合约利率大幅下跌，市场定价约为14个基点的宽松，这相当于降息25个 基点概率的56%，而11月20日收盘时只反映了8个基点的降息预期。 【美国11月Markit综合PMI创四个月最快，服务业增长加快，制造业增长放缓】11月21日，标普全球公布的数据显示，美国11月标普全球制造业PMI初值51.9，低于预期值52和前值52.5；服务业PMI初值55，高于预期值54.6和前值54.8；综合PMI初值54.8，高于预期值和前值54.6，为连续第二个月上涨。重要分项指数方面，制造业方面，11月综合新订单指数升至今年最高，未来一年产出预期的综合指标跳升7.3点，是五年来最大的单月增幅；通胀压力自7月以来首次加速上升，企业持续提到更高的进口关税带来的影响，当月综合原材料支付价格指数升至63.1，为三年来第二高。服务业方面，11月投入成本指数升至2023年初以来的最高水平；企业招聘保持温和，综合指标显示就业增长略有放缓；工厂成品库存指数升至自2007年有数据以来的最高水平。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格转涨】11月21日，WTI 1月原油期货收跌1.59%，报58.06美元/桶，全周累跌约3.4%；布伦特1月原油期货收跌1.29%，报62.56美元/桶，全周累跌约3.2%；COMEX 12月黄金期货收涨0.48%，报4079.5美元/盎司，全周累跌0.36%；NYMEX天然气价格收涨1.94%至4.577美元/盎司。 二、资金面 （一）公开市场操作 11月21日，央行公告称,当日以固定利率、数量招标方式开展了3750亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量3750亿元，中标量3750亿元。Wind数据显示，当日有2128亿元逆回购到期，因此单日净投放1622亿元。 （二）资金利率 11月21日，由于税期已过，加之央行公开市场持续净投放，资金面继续转松。当日DR001下行4.43bp至1.321%，DR007下行4.49bp至1.441%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 11月21日，尽管股市下跌，但由于市场情绪仍较弱，债市震荡调整。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券250016收益率上行0.40bp至1.8125%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.30bp至1.8740%。 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 11月21日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0中骏02”涨超71%。 2.信用债事件 ◼中骏集团控股：公司公告，公布修订后境外债重组方案，已与78%债权人签订重组支持协议。 ◼新世界发展：公司公告美元债交换要约情况，首次提前结算规模逾22亿美元。 ◼昆明交投集团：上交所对昆明交投集团予以书面警示，因相关逾期事项未及时披露临时报告。 ◼陕西延长石油：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25陕延油MTN004(科创债)”。 ◼河南新郑农商行：中诚信国际公告，因河南农商银行系统后续改革工作正在稳步推进中，延迟披露河南新郑农商行2024年度和2025年度跟踪评级报告。 ◼吉祥航空：公司公告，控股股东均瑶集团因自身业务安排及需要，拟减持不超3%股份。 ◼宝龙地产：召集人公告，“19宝龙MTN002”、“20宝龙MTN001”此前已构成实质性违约，拟于12月8日召开持有人会议审议相关议案。 ◼国美电器：公司公告，10月新增重大被执行信息，执行标的为1.81亿元，另新增3笔被列为失信被执行人的信息。 ◼国联水产：公司公告，收到广东证监局警示函，控股股东非经营性资金占用未及时信披。 ◼益海嘉里金龙鱼食品：公司公告，子公司广州益海因涉合同诈骗案，被判决对18.81亿元经济损失承担共同退赔责任。 ◼黔南州投资公司：公司公告，公司因融资租赁合同纠纷被列为被执行人，涉案金额逾5914万元。 ◼炼石航空：公司公告，已收到全部重整投资款12.38亿元。公司股票存在被终止上市的风险，若重整失败，公司将面临破产风险。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收跌】11月21日，A股单边下行，市场逾5000股下跌，锂矿方向掀跌停潮，算力硬件集体回调，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌2.45%、3.41%、4.02%，全天成交额1.98万亿元。当日，申万一级行业全线下跌，仅传媒与家用电器跌幅不足0.5%，跌幅较小；综合、有色金属、电力设备跌逾5%，回调明显。 【转债市场主要指数集体跟跌】11月21日，转债市场跟随权益市场继续下挫，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌1.05%、0.89%、1.20%。当日，转债市场成交额573.33亿元，较前一交易日缩量61.82亿元。转债市场个券多数下跌，400支转债中，27支收涨，365支下跌，8支持平。当日上涨个券中，新上市颀中转债涨超45%，东时转债涨超7%；下跌个券中，国城转债跌逾17%，大中转债跌逾14%。 2.转债跟踪 ◼今日（11月24日），卓镁转债上市。 ◼11月21日，澳弘电子发行转债获证监会注册批复。 ◼11月21日，艾迪转债公告将转股价格由23.58元/股下修至18.75元/股；金23转债、顺博转债、蓝帆转债、鸿路转债公告预计触发转股价格下修条件。 ◼11月21日，宏发转债公告将提前赎回；中旗转债公告可能满足提前赎回条件。 （四）海外债市 1.美债市场 11月21日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行4bp至3.51%，10年期美债收益率下行4bp至4.06%。 11月21日，2/10年期美债收益率利差保持在55bp不变；5/30年期美债收益率利差扩大4bp至109bp。 11月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.24%不变。 2.欧债市场 11月21日，除英国10年期国债收益率上行5bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.70%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行1bp、2bp和2bp。