沪铝周报：宏观偏空，沪铝回调；氧化铝仍弱

宏观偏空，沪铝回调；氧化铝仍弱 2025年11月23日 杨磊从业资格证号：F03128841投资咨询证号：Z0020255 影响因素分析 本周沪铝震荡走弱、盘面重心回落 沪铝12-01月差周环比变动有限；本周LME铝0-3M贴水环比略有走扩 盘面回落、铝锭现货成交回暖、升贴水抬升 北方铝土矿供应偏紧；几内亚发运量回升，铝土矿库存高位 北方铝土矿供应偏紧；几内亚发运量回升，铝土矿库存高位 国内氧化铝运行产能同比仍处高位，仍累库 据钢联，国内氧化铝产量周环比增0.2万吨至184.5万吨 氧化铝进口窗口收窄至逐渐关闭 氧化铝整体库存环比增4.3万吨至488.3吨 国内电解铝产能受限、产量提升空间有限 据钢联，国内电解铝产量周环比增0.03万吨至85.47万吨 本周电解铝现货库存周环比略减、铝棒现货库存增 LME铝库存周环比去库 淡季需求转弱、本周铝材开工分化 淡季需求整体乏力，下周铝材整体开工预计稳中偏弱 上周10个重点城市新房、二手房成交面积均环比增、但同比降 上周10个重点城市新房、二手房成交面积均环比增、但同比降 11月家用空调排产1276万台，较去年同期实绩减23.7% 11月冰箱排产778万台，较去年同期实绩减9.4% 11月洗衣机排产793万台，较去年同期实绩减0.2% 11月1-16日全国乘用车新能源市场零售辆同比增2%、较上月同期增7% 11月国内光伏组件企业整体排产量预计环比下降 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形 式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎