东吴计算机恒银科技人民币国际化的基础设施深耕智能终端赋能

深耕智能终端赋能数字化转型，海外业务拓展顺利公司主要从事金融智能终端的研发、生产、销售，攻克了金融自助设备的涉钞模块等核心技术。 公司经营状况持续向好，增利增收，海外业务拓展顺利，海外收入快速增长：2025H1，国际业务营业收入达1679万元，同比增长769%。 海外毛利率整体高于国内毛利率。 未来数字人民币出海 【东吴计算机】恒银科技：人民币国际化的基础设施 深耕智能终端赋能数字化转型，海外业务拓展顺利公司主要从事金融智能终端的研发、生产、销售，攻克了金融自助设备的涉钞模块等核心技术。 公司经营状况持续向好，增利增收，海外业务拓展顺利，海外收入快速增长：2025H1，国际业务营业收入达1679万元，同比增长769%。 海外毛利率整体高于国内毛利率。 未来数字人民币出海带动下，我们认为海外业务将成为重要的利润增长点。 数字人民币引领支付赛道变革，区块链技术成新一代数字基建（1）数字人民币：央行“十五五”改革发展规划中，将“加强数字人民币基础设施建设和推广应用” 写入新一轮五年 （1）公司明确制定了“四个转变”发展战略（国内市场向全球市场，银行场景向非银行场景，网点外设备向网点内设备，硬件提供商向软件和服务商）；（2 ）国际化战略：出海战略成功使我国银行智能终端走出国门，未来在海外可以直接通过恒银智能终端实现数字人民币与外币结算，成为数字人民币国际化的重要抓手；（3）AI赋能：探索“AI+金融”银行生态。 公司着力探索研发大模型智能客服系统，实现与客户自然流畅的交互，快速准确解答客户疑问，提供个性化金融咨询服务，完善“AI+金融”生态服务链条；（4）区块链：公司持续探索区块链在金融安全领域的应用，切实保障交易数据安全性与可信度。 盈利预测：公司金融终端设备具备区块链加密技术，将成为数字人民币走向世界的关键抓手。 我们预测公司2025-2027年营业收入分别为5.0/6.3/8.0亿元，给予公司2026年12倍PS，对应目标价14.4元；2027年11倍PS，对应目标价17.0元。 当前股价对应2025-2027年PS预计分别为12.3/9.9/7.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：出海业务风险；地缘冲突风险；区块链技术探索不及预期；数字人民币推广不确定性；股价波动风险。