本周11171121跟踪铜国内冶炼厂完检提量叠加美联储削弱

铜：国内冶炼厂完检提量叠加美联储削弱降息预期，本周铜价环比下跌 截至11月21日，伦铜报收10，778美元/吨，周环比下跌0.63%；沪铜报收85，660元/吨，周环比下跌1.43%。 供给端，截至11月21日，本周进口铜矿TC维持-42美元/吨，本周刚果铜矿事故致约30人死亡，加剧市场对矿端供应紧张的担忧；需求方面，基本面无明显改善，终端消费稍显弱势，而随着国 本周（11.17-11.21）跟踪：铜：国内冶炼厂完检提量叠加美联储削弱降息预期，本周铜价环比下跌 截至11月21日，伦铜报收10，778美元/吨，周环比下跌0.63%；沪铜报收85，660元/吨，周环比下跌1.43%。 供给端，截至11月21日，本周进口铜矿TC维持-42美元/吨，本周刚果铜矿事故致约30人死亡，加剧市场对矿端供应紧张的担忧；需求方面，基本面无明显改善，终端消费稍显弱势，而随着国内赤峰及山东相关冶炼厂完检提量下，社库开始累积； 本周多位美联储理事频发鹰派言论，周中美国12月降息预期一度下降至30%，叠加日债利率上行引发市场对carrytrade unwind担忧，流动性紧张叠加风险偏好下行共同压制铜价，我们仍预计未来两个季度供给减量的预期，预计铜价在盘整后将继续震荡走强。 铝：美国欲促俄乌重启和平谈判，LME带动沪铝下跌 截至11月21日，本周LME铝报收2，808美元/吨，周环比下跌1.77%；沪铝报收21，340元/吨，周环比下跌2.29% 供应端，本周中国电解铝行业无增减产行为，理论开工产能维持4413.50万吨；需求端，本周铝板带箔企业产能利用率环比持平，铝棒产能利用率环比下降0.33pct，本周电解铝的理论需求有所下降，本周电解铝社会库存环降0.11%至62.92万吨。 本周特朗普政府传出重启俄罗斯与乌克兰和平谈判事宜，我们多次强调俄乌的停战将有效释放俄罗斯与欧洲电解铝产能，海外电解铝闻风下跌，国内铝价受到前述不及预期的1-10月地产及零售数据影响跟跌，后续进一步观察消费淡季的需求情况及海外能源价格扰动情况。 风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。