- 核心观点:家联科技业绩反转趋势明确,主要得益于泰国工厂从拖累转为增长驱动,以及3D打印耗材业务逐步放量。
- 业绩变化:
- 泰国工厂:2023年新建,初期受管理半径、新厂磨合等因素拖累;2025年单月产值达1500万美元,预计2026年产值15-20亿人民币,2025年8月扭亏,2026年预计净利率中单以上,成为公司重要增长引擎。
- 广西厂及宁波岚山厂:2024年预计盈利,岚山厂保温袋需求放量,明年按计划规模达产扭亏。
- 3D打印耗材业务:
- 家联科技为头部3D打印设备线材供应商,受益产业红利;泰国产能2025年投产20条以上,2026年加速爬坡;公司竞争力在于深耕改性材料产业链及稀缺海外工厂应对关税,同时计划新增国内工厂满足非美市场需求。
- 公司3D打印产品力快速提升,精细度及质感色彩表现突出。
- 研究结论:看好公司2026年多点开花加速业绩释放,建议积极关注。