棉花价格短期延续震荡 生猪供应端压力依旧

发布时间：2025-11-24 13:06:01作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 11月21日，棉花期货主力合约收跌0.19%至13460.0元。 资金流向 11月21日收盘，棉花期货资金整体流入8317.36万元。 现货市场 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14796元/吨，较上个交易日上涨5元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B-郑棉主力合约(CF2601)基差1336元/吨。 后市展望 从基本面来看，旺季结束后需求并没有太差，下游开机率维持在中等偏弱水平，并且此前盘面下跌也消化了丰产的利空，目前行情暂时没有太强的驱动，预计短期棉价延续震荡。 研报正文研报正文 【棉花】 【行情资讯】 周五郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉1月合约收盘价报13460元/吨，较前一个交易日下跌5元/吨，或0.04%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14796元/吨，较上个交易日上涨5元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B-郑棉主力合约(CF2601)基差1336元/吨。 据USDA最新月度供需报告数据显示，2025/26年度全球棉花产量较9月预估上调52万吨至2614万吨。其中美国产量上调19万吨至307万吨;巴西产量上调11万吨至408万吨;印度产量维持523万吨的预估;中国产量上调22万吨至729万吨。 据海关总署公布的数据显示，2025年10月，我国进口棉花9万吨，同比减少2万吨。2025年1-10月，我国进口棉花78万吨，同比减少161万吨，减幅67.36%。据Mysteel最新公布的数据显示，截至11月21日当周，纺纱厂开机率为65.5%，环比上周减少0.1个百分点，较去年同期减少2.9个百分点，较近五年均值72.6%，同比减少7.1个百分点;全国棉花商业库存380万吨，同比增加37万吨。 【策略观点】 从基本面来看，旺季结束后需求并没有太差，下游开机率维持在中等偏弱水平，并且此前盘面下跌也消化了丰产的利空，目前行情暂时没有太强的驱动，预计短期棉价延续震荡。 【生猪】 【行情资讯】 周末国内猪价涨跌互现，河南均价涨0.01元至11.63元/公斤，四川均价涨0.18元/公斤，养殖场出栏积极性尚可，生猪供应正常，终端需求提振有限，下游采购积极性一般，预计今日猪价稳定为主，局部地区涨跌调整。 【策略观点】 理论出栏量依旧偏大，规模场出栏计划完成度一般，屠宰放量背景下体重同比仍高、环比续增，肥标差高位滞涨、散户二育栏位以缓慢释放为主，供应端压力依旧，且未来仍有增量;反观需求因气温偏高，表现始终不温不火，仅局部有零星腌腊出现，对现货带动有限;整体看考虑盘面估值不低，且现货对其驱动向下，维持高空近月或反套的思路。 关联品种关联品种棉花生猪所属公司：五矿期货