黑色建材周报：产地供应再度缩减，下游恐高谨慎采购

市场分析 期现货方面：产地方面：当前主产地供应依旧紧张，价格持续上涨，下游恐高情绪加重，采取按需采购策略。截至11月21日，榆林5800大卡指数668.0元/吨，周环比上涨3.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数621.0元/吨，周环比上涨4.0元/吨；大同5500大卡指数690.0元/吨，周环比上涨10.0元/吨。 港口方面：当前港口受上游煤矿涨价影响，贸易商报价有所探涨，下游对高价煤的接受程度有限，以拉运长协为主，市场煤成交相对冷清，受大风封航影响，港口库存有所增加。截止2025年11月21日，秦皇岛港5500价格报832.0元/吨，周环比持平，秦皇岛港5000价格报735.0元/吨，周环比持平。CCI进口4700指数报81.0美元/吨，周环比上涨1.0美元/吨，CCI进口3800指数报61.2美元/吨，周环比上涨0.7美元/吨。 电厂方面：截止11月21日，沿海六大电厂日耗80.1万吨，周环比增加0.5万吨，总库存合计1418.1万吨，周环比增加19万吨，可用天数18天，周环比持平。 进口煤方面：本周进口煤市场较为平稳，受进口资源偏少影响，报价持续坚挺，进口煤依然具有优势，进口商悟货惜售，目前印尼3800卡大船报价FOB53美金。 供需与逻辑：受安检等影响，煤矿供应恢复不足，价格持续上涨，港口因发运成本提升，报价持续坚挺，港口库存维持增长，下游成交冷清。中长期看，需关注在安全要求下，供应扰动影响，同时关注电厂补库情况和非电煤需求变化。 风险 市场煤需求表现，运输瓶颈影响，港口累库超预期、突发的安全事故等 图表 图1：鄂尔多斯Q5500价格|单位：元/吨...............................................................................................................................3图2：鄂尔多斯Q5000价格|单位：元/吨...............................................................................................................................3图3：462家样本矿山动力煤日均产量|单位：万吨..............................................................................................................3图4：462家样本矿山动力煤产能利用率|单位：%..............................................................................................................3图5：火力发电量|单位：亿千瓦时.......................................................................................................................................4图6：全社会用电量|单位：亿千瓦时...................................................................................................................................4图7：462家样本矿山动力煤库存|单位：万吨....................................................................................................................4图8：55港动力煤库存|单位：万吨.......................................................................................................................................4图9：秦皇岛港动力煤库存|单位：万吨...............................................................................................................................5图10：大秦线动力煤发运量（5日均值）|单位：万吨........................................................................................................5 价格及价差方面：截至11月21日，榆林5800大卡指数668.0元/吨，周环比上涨3.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数621.0元/吨，周环比上涨4.0元/吨；大同5500大卡指数690.0元/吨，周环比上涨10.0元/吨。 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 供给方面：产地方面：当前主产地供应依旧紧张，价格持续上涨，下游恐高情绪加重，采取按需采购策略。本周进口煤市场较为平稳，受进口资源偏少影响，报价持续坚挺，进口煤依然具有优势，进口商悟货惜售，目前印尼3800卡大船报价FOB53美金 资料来源：钢联，华泰期货研究院 消费方面：当前港口受上游煤矿涨价影响，贸易商报价有所探涨，下游对高价煤的接受程度有限，以拉运长协为主，市场煤成交相对冷清。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 库存方面：截止11月21日，沿海六大电厂日耗80.1万吨，周环比增加0.5万吨，总库存合计1418.1万吨，周环比增加19万吨，可用天数18天，周环比持平。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 邝志鹏 余彩云 王海涛 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 刘国梁 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房