工业硅-多晶硅周报

工 业 硅 ： 西 北 开 工 持 稳 ， 需 求 边 际 改 善有 限多 晶 硅 ： 供 需 改 善 有 限 ， 维 持 震 荡 格 局 2025年11月23日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 工业硅数据回顾 工业硅核心要点及策略 影响因素分析 多晶硅核心要点及策略 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾 截止2025年11月21日，华东通氧Si5530价格为9350元/吨，较上周环比持平。 截 止2 0 25年1 1月2 1日， 华 东S i 4 2 1 0（ 有 机 硅 用 ） 价 格 为10000元/吨，较上周环比持平。 截 止2 0 25年1 1月2 1日， 华 东Si4210价格为9700元/吨，较上周环比+0.52%。 期货价格走势回顾 本周工业硅期货主力2601合约呈现震荡下行态势，周初以9150元/吨开盘，盘中最高触及9325元/吨，周五盘中急挫至8995元/吨，最终收于9055元/吨，周度跌幅1.36%，价格运行区间收窄至8995-9325元/吨。成交与持仓端呈现量减仓缩特征，全周成交量较上周明显回落，日均成交量约27万手，其中周中（11月11日）持仓量减持10544手至270959手，周五仓单总数降至45387手（较前一日减少549手），多空双方离场意愿较强，市场交投情绪趋于谨慎。值得注意的是，本周多空持仓前20席均呈谨慎进场态势，多头意愿弱于空头，主力合约现货贴水一度扩至200元/吨，期现背离反映市场对后市分歧加大。 周内月差震荡运行，基差持续修复 周内月差震荡运行，基差持续修复 周内月差震荡运行，基差持续修复 盘面交投活跃，主力空单优势明显 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差小幅修复 据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数796台，本周工业硅开炉数量与上周相比减少5台，截至11月20日，中国工业硅开工炉数262台，整体开炉率32.91%。 西北地区：西北地区工业硅开工略有下降，其中新疆地区开炉141台，陕西开炉0台，青海开炉4台，宁夏开炉18台，甘肃开炉20台。 西南地区：西南地区工业硅开工继续下降，云南开炉19台，四川地区开24台，重庆地区开炉1台，贵州地区开炉0台。 19其它地区：福建地区开工0台，而东北地区工业硅开工0台，内蒙古地区目前开炉33台，广西地区开工0台，湖南开炉1台。 工业硅供应-本周工业硅硅厂开工率：本周西南开工继续下滑，关注西北复产动向 工业硅供应-产量：供应减少，本周产量8.9万吨，环比-1.42% 工业硅成本：西南枯水期将至，电力上调确定性较高，且硅煤价格居高不下，支撑加强 工业硅成本---枯水期电力成本增加，且硅煤成本也相对高位持稳，支撑较强。 电价：根据最新的结算价格，目前云南保山、怒江电价上调至0.42-0.54元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.45-0.53元/千瓦时左右。四川凉山地区电价上调至0.4-0.46元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.37-0.43元/千瓦时。 硅石：本周硅石市场价格保持相对稳定。南方硅厂开工低位稳定，对硅石需求较弱，预计短期硅石市场弱势运行。 碳质还原剂：本周石油焦市场交投不一，焦价涨跌互现。主营炼厂出货普遍无压，低硫焦价格大体持稳，部分焦价涨跌调整，中高硫焦出货尚可，部分焦价继续小幅上行；地炼石油焦出货分化，下游入市谨慎采购，焦价承压下跌，部分炼厂下行后出货好转，焦价小幅回涨 电极：本周中国炭电极市场价格持稳，截止到本周四，主流出厂价格在6500-7300元/吨，较上周持稳；百川盈孚炭电极市场均价6683元/吨，较上周持稳。 23硅煤：本周主产地多数煤矿维持正常产销状态，煤炭市场供应量相对充足。部分煤矿企业报价存在上调预期，下游采购积极性不高，多以刚需为主，市场交投氛围寡淡 工业硅成本利润：本周成本下滑至9093.38元/吨，利润179元/吨，利润小幅回升 成本方面：本周工业硅生产成本基本稳定，主要是石油焦、硅石、电极等原料价格相对较稳，且电力成本无较大变化，下月西南地区电价将继续上调。 利润方面：本周工业硅利润有所增加，主要是工业硅市场成交价格较上周稍有增加，且成本较稳。预计下周工业硅生产利润基本保持稳定。 工业硅库存：社库增加至52.64万吨，环比-1.79%；目前工业硅行业库存相对高位，西南地区减产后，库存压力虽有所缓解，但整体仍旧 进出口方面：9月我国工业硅产品出口总量70233吨，同比增加5040吨，上升7.73%，2025年1-9月累计出口量561586吨，同比增加12556吨，上升2.29%。 9月我国工业硅产品出口总量70233吨，同比增加5040吨，上升7.73%；环比减少6409吨，下降8.36%。2025年1-9月累计出口量561586吨，同比增加12556吨，上升2.29%。 工业硅需求---有机硅产业链价格 有机硅产业链价格：有机硅市场小幅调价，预计后期价格有反弹可能 本周国内有机硅市场报盘上行。具体来看，周初多数单体厂延续封盘停报状态；18日行业会议落幕，会议决定当行业库存超过45天且实际价格连续两周低于现金成本时，最高可减产30%。会后企业恢复公开报价，当前，DMC主流报价集中在13000-13200元/吨。生胶市场报价在13700-14000元/吨，107胶报价在13300-13700元/吨。当前企业挺价意愿强烈。不过需求端对当前高价货源的接受度相对较弱，市场整体以观望情绪为主。单体厂受前期封盘、开盘后实际成交氛围偏淡等因素影响，库存出现一定程度累积。目前有机硅市场仍处于消化前期涨幅的调整阶段。 工业硅需求-有机硅供应：部分企业停车，开工与库存均有所小幅下滑 本周开工率在74.37%，本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，本周浙江新安迈图装置恢复生产，开工率有所上升。 29本 周 国 内 有 机 硅 工 厂 库 存 预 计 在4 3 8 0 0吨 ， 较 上 周 上 涨4.04%，本周开工变化不大，但单体厂受前期封盘、开盘后实际成交氛围偏淡等因素影响，库存出现一定程度累积 工业硅需求-有机硅检修：部分企业停车，后续计划尚未公布 工业硅需求-有机硅成本利润：成本重心明显下滑，但企业盈利状况仍不乐观 成本：本周有机硅成本下滑。合成一氯甲烷华东主流发到价2200元/吨，较上周持平；甲醇华东市场价格报1998元/吨，较上周下调85元/吨，跌幅在4.08%；工业硅四川地区化学级421含税价格在10050元/吨，较上周上调100元/吨。以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在11978.13元/吨附近。 利润：本周企业成交重心显著上移，叠加成本端下行，利润空间明显扩大。 工业硅需求-有机硅出口，2025年9月份初级形状的聚硅氧烷进口总量7505.906吨；进口同比下降8.09%。出口量达到46895.104吨，与去年同比上涨9.57% 据海关统计，2025年10月份初级形状的聚硅氧烷进口总量7085.024吨；进口同比下降14.34%。2025年10月进口平均单价为8964.19美元/吨；主要进口国依次是德国、泰国、日本、美国，主要进口省份依次是上海、江苏、广东、湖北。 32据海关统计，2025年10月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到40571.168吨，与去年同比下滑5.73%，2025年10月出口平均单价为2397.84美元/吨。出口国主要是韩国、印度、美国和越南；出口省份主要有浙江、江苏、广东、上海。 工业硅需求-铝合金方面，铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价震荡运行 本周铝板产量较上周持稳，暂未有板带企业增减产的消息，产能利用率较上周持平 本周铝板带箔产量210735吨，产量较上周持稳。铝棒产量307545吨，产量较上周减少约1820吨，产能利用率下滑。本周铝棒企业减产为主，减量主要体现在广西、内蒙古地区，广西地区某棒厂因需求不佳且加工费偏低而降负荷运行，产量减少约33%；内蒙古地区某棒厂压产50%，压产部分的铝水用于生产铝杆。增产方面本周暂未了解到。综合来看，本周铝棒产量较上周减少。本周铝板产量较上周持稳，暂未了解到有板带企业增减产的消息，产能利用率较上周持平 2025年1-9月新能源汽车产量：1124.3万辆，销量1122.8万辆同比分别增长35.2%和34.9%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.1%。同期，新能源汽车出口175.8万辆，同比增长89.4%。 多晶硅价格-成交价格持稳，实际成交维持在5.1万元/吨 多晶硅：本周多晶硅市场情绪偏淡，高库存和疲软的终端需求压制价格。中国P型多晶硅市场现货价格4.4万元/吨，与上周相比均价持平，中国N型多晶硅市场现货价格5.1万元/吨，与上周相比均价持平。 硅片：本周在整体需求偏弱的背景下，硅片价格弱势运行，实际成交比较清淡。单晶N型183mm硅片市场参考均价1.23元/片，较上周同期价格下跌0.05元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价1.23元/片，较上周同期价格下跌0.05元/片。 电池片：本周电池片价格延续跌势，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.30元/瓦左右，较上一周价格下跌0.003元/瓦，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.278元/瓦左右，较上周价格下跌0.005元/瓦。 组件：本周组件市场价格弱稳运行，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.66元/瓦左右，较上周价格持平。 多晶硅基差与价差：基差再次走强，贴水小幅收敛 多晶硅供应-库存小幅回升，本周库存27.62万吨，环比+1.14%； 供应方面：11月份多晶硅供给有所下降，开工北增南减，但整体减量目前暂弱于市场预期。随着枯水期的到来，西南地区生产企业陆续减产，部分生产基地的原料投放逐渐缩减。同时，内蒙古某基地部分产能检修。11月增量集中体现在西北地区，青海、宁夏等地产能继续爬坡，新疆某基地有提高供应计划，整体供给收缩力度有限。预计11月份国内多晶硅产量将在12.5万吨左右。 库存方面：多晶硅库存维持增长态势，下游企业因对后市价格看跌，多采取刚需采购策略，囤货意愿极低。如果后续终端需求复苏持续乏力，当前的高库存消化过程将被大大拉长 区域分布与产能变化：总产能329.2万吨，新疆、内蒙古、青海、宁夏的本周开工产能较上周呈增长态势，其中新疆增长1.5万吨；四川、云南开工产能下降，云南降幅达5万吨；江苏、陕西、甘肃、湖北开工产能无变化。总计本周开工产能150.7万吨，较上周155.2万吨减少4.5万吨，整体开工呈现一定程度收缩。 多晶硅成本利润：行情拉涨，周度利润环比小幅下滑 •本周多晶硅平均生产成本至41633元/吨。环比+0.7%。 •毛利润、毛利率环比回升至8617元/吨，环比-0.3%。 2025年9月中国多晶硅进口量为1291.81吨，同比减少49.46%，环比增加28.46%。2025年9月中国多晶硅出口量为2149.51吨，同比减少52.99%，环比减少28.16%。 2025年9月中国多晶硅进口量为1291.81吨，同比减少49.46%，环比增加28.46%。2025年1-9月进口总量为14676.74吨，累计同比减少53.26%。2025年9月中国多晶硅主要进口国家及地区为德国、马来西亚、日本、韩国等。 2025年9月中国多晶硅出口量为2149.51吨，同比减少52.99%，环比减少28.16%。2025年1-9月出口总量为18667.1吨，累计同比减少30.05%。其中主要出口国家及地区为越南、荷兰、中国台湾、韩国等。 多晶硅需求-硅片供应：目前专业化拉晶企业开工主要集中在2-6.5成，个别开工偏高，一体化企业开工主要集中在4.5-7成，个别开工偏低。目前国内整体硅片行业开工率在54%左右。 下游电池片环节由于自身订单不足，对硅片的采购依然谨慎。短期内需求侧难以提供强劲动力。 硅片进出口：2025