双焦周报：短期承压运行，中期仍具反弹潜力

市场概况

本周黑色商品表现分化，煤焦价格大幅下跌，螺矿相对坚挺。国内煤矿产量环比小幅回升但仍处同期低位，部分煤矿因搬迁、检查等因素供应恢复缓慢。钢厂高炉开工率维持同期偏高水平，铁水产量环比微降，对原料形成支撑。

进口方面，1-10月焦煤累计进口量同比下降4.8%，10月蒙煤进口环比下降10.6%但同比增长36.4%。口岸通关车数回升，盘面下跌后下游采买谨慎，蒙5原煤价格降至1000元/吨左右，仓单成本约1270元/吨，期货贴水加深。

焦炭现货四轮提涨落地，市场对后续提降存在分歧。焦企利润改善，出货尚可，多数维持正常生产，现货库存偏低，原料采购积极性下降。

后市展望

国内焦煤供应偏紧预期仍在，中期关注铁水降幅及冬储补库节奏。主力合约减仓8.9万手，多空分歧大，01合约交割压力较大。当前价格接近区间下沿，空单可部分止盈，新单等待入场。焦煤主力合约参考区间[1050,1200]，焦炭主力合约参考区间[1570,1660]。

风险与关注

宏观情绪、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提降、铁水产量下行等。

关键数据

• 样本洗煤厂日均产量27.63万吨，环比减少0.2万吨；产能利用率37.56%，环比增加0.13%。
• 1-10月焦煤累计进口量同比下降4.8%。
• 10月蒙煤进口环比下降10.6%，同比增长36.4%。