煤焦早报

品种观点参考

• 焦煤（JM）

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：截至11月21日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.8万吨，环比增0.1万吨，同比减3.8万吨；下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计108.89万吨，周环比降0.28万吨。虽然本周独立焦化厂利润大幅改善，但港口市场已提前透支提降预期，下游需求能有多大改善、以及需求改善持续性均存疑，焦煤需求端利好依然不足。整体来看，反内卷预期趋缓和蒙煤加速通关使得焦煤供应端支撑趋弱，但考虑到年末煤矿完成生产目标后产量或有所下滑，以及12月将召开政治局会议，焦煤期货下行持续性有待观察。

• 焦炭（J）

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：供需方面，最新一期数据显示焦炭供需均小幅走弱，基本面变化不大。根据钢联统计，截至11月21日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日均产量108.89万吨，周环比降0.28万吨；247家钢厂铁水日均产量236.28万吨，周环比降0.6万吨，且钢厂盈利率继续下降1.3个百分点，至37.66%，显示钢厂处于大面积亏损情况。整体来看，焦煤供应端强预期降温，拖累焦炭成本支撑趋弱，期货主力合约维持偏弱震荡运行，持续关注焦煤供应情况。

备注

1. 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
2. 跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。
3. 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

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