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沪铜周评：本周沪铜整体呈现震荡下行，持仓量持续缩减态势

2025-11-21 国新国证期货周剑

本周沪铜主力合约走势震荡，整体呈现冲高后回落的态势。周初17日收盘价86330元/吨，随后19日、20日连续小涨至86080元/吨，21日大幅回落至85650元/吨。成交活跃度先升后稳，17日因合约切换成交量仅2335手，18日成交量达86217手，之后维持在5-7万手区间；持仓量则持续缩减，从17日的179902手降至21日的124592手，反映市场资金趋于谨慎。

供应端：全球铜矿供应紧张，印尼、智利等核心矿山停产、罢工问题持续，国内11月5家冶炼厂检修，精铜供应增速放缓，且铜精矿加工费处于低位，对铜价形成成本支撑。

需求端：传统电力领域需求稳健，但房地产新开工疲软抑制部分需求，下游铜材加工企业多刚需采购，现货市场成交平淡。

研究结论：短期沪铜仍将高位震荡，中长期来看，新能源与AI领域带来的新增需求叠加全球铜矿供应短缺，铜价中枢仍有上移空间，但短期需警惕宏观政策变动及投机资金撤离引发的波动。