乘联会预期11月乘用车零售下降8.7%，新能源渗透率60%

新能源渗透率60% 徐瑜新能源汽车行业高级分析师从业资格号：F03107629投资咨询号：Z0022033Email：yu.xu@orientfutures.com 2025年11月22日 ★动态跟踪 国内市场，11月上半月（1-16日），乘用车零售同比-14%，新能源零售累计同比2%，新能源零售渗透率62.5%；今年以来乘用车、新能源零售累计同比7%、21%。乘联会预计11月狭义乘用车零售225万辆，对应增速-8.7%，新能源135万辆，对应增速6.5%，渗透率约为60%。 海外市场，10月美国新能源汽车销量9.4万辆，同比下降32.4%，环比下降50.9%，1-10月累计销量142.5万辆，同比增长9.1%。新能源渗透率从9月的15%骤降至10月的7%。受到9月30日美联邦电动汽车税收抵免（7,500美元）到期的影响，8、9月新能源汽车销量大幅前置，销量和渗透率连续创下历史新高，10月呈现断崖式下落，符合预期。展望后市，预期年累计增速将继续回落，并向0%趋近。去年四季度市场表现相对较强，也对今年增速表现产生进一步拉低。 马来西亚计划推出必备清单和本地化激励措施以促进电动汽车产业发展，包括修订将于2025年12月31日到期的现有整车（CBU）进口免税政策，预计将使整车进口电动汽车的价格上涨30-100％，以鼓励本地组装和零部件生产；针对本地化组装（CKD）电动汽车的税收优惠政策将延续至2027年。包括宝腾和北鹿大在内的大多数本土品牌已实现本地化生产，比亚迪和小鹏等部分外资制造商计划于2026年下半年启动本地化组装，沃尔沃和梅赛德斯-奔驰目前已实现部分电动汽车的本地化生产。 ★投资建议 中国新能源汽车市场渗透率在2023年突破30%，2024年以来渗透率首次突破50%，步入25年，高竞争力新车产品持续推出，“反内卷”呼声渐高。海外市场来看，欧美贸易保护主义严重，对出口带来波动风险，关注一带一路国家、中东等新增长点。竞争格局来看，沉舟侧畔千帆过，自主品牌市场份额继续扩大，关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业。 ★风险提示 政策风险；新能源汽车产销不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧。 目录 1.金融市场跟踪.........................................................................................................................................................................52.产业链数据跟踪.....................................................................................................................................................................72.1.中国新能源汽车市场跟踪..................................................................................................................................................72.1.1.中国市场销量及出口量...............................................................................................................................................72.1.2.中国市场库存变动.......................................................................................................................................................82.1.3.中国新能源车企交付量...............................................................................................................................................92.2.全球及海外新能源汽车市场跟踪....................................................................................................................................112.2.1.全球市场.....................................................................................................................................................................112.2.2.欧洲市场.....................................................................................................................................................................122.2.3.北美市场.....................................................................................................................................................................142.2.4.其他地区.....................................................................................................................................................................152.3.动力电池产业链................................................................................................................................................................182.4.其他上游原材料................................................................................................................................................................233.热点资讯汇总.......................................................................................................................................................................243.1.行业动态：中国................................................................................................................................................................243.2.行业动态：海外................................................................................................................................................................243.3.企业动态............................................................................................................................................................................244.行业观点...............................................................................................................................................................................255.投资建议...............................................................................................................................................................................256.风险提示...............................................................................................................................................................................26 图表目录 图表1：相关板块一周涨跌幅情况..............................................................................................................................................................5图表2：上市公司一周涨跌幅情况..............................................................................................................................................................6图表3：中国新能源汽车销量......................................................................................................................................................................7图表4：中国新能源汽车渗透率............................................................